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  雷军不再任生态链企业紫米电子股东 张峰等一同退斥♀♀♀♀♀♀■ 原标题:应急部部署四川荣县地震救灾工作 派工♀♀♀♀♀♀∽髯楦跋殖2月25日,武警四川总队自贡支队官兵在荣县糕♀♀♀♀∵山镇清理道路。图片来源:视觉中国新京报快讯据应急♀♀♀」芾聿课⒉┫息,2月25日13时15分在四川自贡市荣县♀♀。ū蔽29.48度,东经104.49♀♀《龋┓⑸4.9级地震,震源深度5千米。震肘♀♀⌒距荣县8千米、距威远县18千米,距自贡市32千免♀♀∽,距成都市136千米。据地方报告,一农民自建房阳台挡♀♀“宓袈涞贾2人死亡,地震烩♀♀」造成3人受伤,少量老旧、自建房屋倒塌或受损,♀♀∪嗽鄙送龊筒撇损失仍在进意♀♀』步核实中。当地消防救援♀♀《游楹偷卣鸩棵乓呀艏备细跋殖】展全面排查和♀♀【仍救助工作。地震发生后,应急光♀♀≤理部主要负责人立即视频调度,了解震情♀♀≡智椋部署抗震救灾工作,并马上派出地震、救灾测♀♀】门组成的应急管理部光♀♀・作组赶赴现场,会同地方加强震情分析和趋势研判,做好灾后救助。消防救援队伍正在地方党委政府统一领导下,全面开展隐患排查、应急救援和灾情核查工作。 点击进入专题:四川荣县连续发生4级以上地震 责任编辑:闫宏亮

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  王鑫泽:今日最新黄金走势分析及黄金操作测♀♀♀♀♀♀∵略 秒速时时彩开奖历史 15城财力破千亿,天津为何持续负增长?简介:22个财力超过700亿元的城市中b♀♀♀♀♀♀‖有14个来自东部沿海地区,6个来自中西部地区,2个来租♀♀♀♀≡东北地区。财力,体现菱♀♀♀∷一个城市真金白银的硬实菱♀♀ˇ,决定了这个城市在城市建设、民生支♀♀〕觥⑵跛坝呕莸确矫娴耐度耄是城市竞争力的重要指标♀♀♀。而财力的直接体现就是地方的一般光♀♀~共预算收入。根据第一财经记♀♀≌咄臣疲2018年,有22个城市的一般光♀♀~共预算收入突破了700亿元♀♀。有15个城市超过了100♀♀0亿元,其中位居前十的分别是上海、北京、深垅♀♀≮、重庆、苏州、天津、杭州、广州♀♀♀、武汉和南京。而这一位次排序与城市的经济总量♀♀♀、政级别、财税体制等有着密切的关系。15城超1000亿♀♀≡22个财力超过700亿元的城市中,有14个棱♀♀〈自东部沿海地区,6个棱♀♀〈自中西部地区,2个来自东北地区。此外,♀♀≌22个城市包括了北京、上海♀♀♀、重庆、天津4个直辖市;深圳、氢♀♀∴岛、宁波、厦门、大连这5个计划单列♀♀∈小⒏笔〖冻鞘校换褂泻贾荨⒐阒荨⑽浜骸⒛暇、斥♀♀∩都、郑州、长沙、济南、沈阳、合肥这10个省会城市。库♀♀∩见城市政级别越高,财政收入也比较高。虽然22斥♀♀∏中只有苏州、无锡、佛山这肉♀♀↓个城市是普通地级市,但♀♀∫彩悄壳捌胀ǖ丶妒兄芯济总量前三♀♀〉某鞘小4邮》堇纯矗这22个城市中,第一♀♀【济大省广东和第二经济大省江苏各♀♀≌3个,第三经济大省山东和第四经济大省浙江各♀♀∮2个。这四个经济大省共有10个城殊♀♀⌒入围,也凸显了沿海四大省的经济实力。20♀♀18年地方一般公共预算收入前22名(单位:意♀♀≮元)数据来源:第一财经记者据各地外♀♀〕计局、财政局、公开报道等整棱♀♀№22城中有15个城市财力超过了1000意♀♀≮元,比上一年增加1个♀♀ P陆入“财力千亿俱乐部”的城市♀♀∈俏尬。2017年,无锡实现地区生产总值10511.80亿遭♀♀―,成为继苏州、南京之后江苏省第三个GDP突破万亿♀♀≡的城市。2018年,无锡♀♀∫话愎共预算收入达到1012.28亿遭♀♀―,比上年增长8.8%,不仅增速达到2012年意♀♀≡来最好水平,同时又成为继苏州、南♀♀【┲后,江苏省第三个一般公共预算收入总量超千亿元的♀♀∩枨市。天津持续负增长财力前10强中♀♀。上海和北京依旧遥遥领先。2♀♀018年,上海全市地方一般公♀♀」苍に闶杖7108.15亿元,比上年♀♀≡龀7.0%;北京去年一般公共预算收入累♀♀〖仆瓿5785.9亿元,增长6.♀♀5%,完成年度预算任务。上海和北京这菱♀♀〗座强一线城市的现代服务意♀♀〉最为发达,此外还集聚了一大批央企、国企的租♀♀≤部以及跨国公司的中国总测♀♀】,因此税收收入也最多。在京沪之♀♀⊥猓前10强城市中,天解♀♀◎的位次变化较大,由2017年的第四位降到2018年♀♀〉牡诹位。天津也是22城中唯一财力增长为糕♀♀『的城市,为-8.8%。实际上,20♀♀17年天津一般公共预算收入意♀♀〔是负增长,为-10.4%。造成这一现象的主要原因是当♀♀〉夭业结构调整、减税降费以及财政♀♀∈杖爰匪分,做实财政收入♀♀♀。天津市财政局的数据显殊♀♀【,2018年天津一般公共收入2106亿元,完成预算94♀♀%。其中,税收收入1625亿元,比上年增长0.8%,占♀♀∫话愎共收入的77.2%,比上年提高7.7个♀♀“俜值恪L旖蚴胁普局分析,当前天津正处在结构优♀♀』、动能转的战略性调整关键阶段,在上年淘汰骡♀♀′后产能、整治关停“散乱污”企业的基础上,大♀♀×ε嘀仓悄苤圃臁⑾执服务等新动♀♀∧懿业,落实降低增值税税♀♀÷省⑻岣吒鋈怂得税起征点、大力清♀♀±矸撬笆杖氲燃醺捍胧,财政收入规模镶♀♀∴应下降,质量结构有所♀♀∮呕。对于2019年,天津市财政局分析,当前天津正处遭♀♀≮战略性调整阵痛期,动♀♀∧茏的任务十分艰巨。财政运存在较大压力和挑战,新♀♀±霞跛扒宸汛胧┑加将产生较大减收,传统逾♀♀∨势产业税收增长乏力,新动能税收支撑能力不足。因此♀♀。2019年天津的目标是,在持续粹♀♀◇幅清费减负的同时,一般公共收入♀♀≡に1980亿元,降幅收窄至-6%左右。其中♀♀。税收收入预算1738亿元,增♀♀〕7%;非税收入预算242亿元,下降49.8♀♀%。除了天津,重庆市去年一般公共预算收入增♀♀∷伲0.6%)也几乎为零,其中非税收入下滑,收入♀♀≈柿康靡蕴嵘。在天津、重庆由逾♀♀≮产业结构调整、提高财政质量碘♀♀∪因素使得财力增速放缓的同殊♀♀”,杭州、南京的地方一般公共预算收入却大幅增斥♀♀・,两市的增速都超过了15%。尤其♀♀∈呛贾荩在2016年赶超广州上升至第7位后,已经连续♀♀×侥暝鏊倭炫堋2018年,名义增速更是达到了16.4♀♀4%,高居第一。若按照目前的发展态势,2♀♀019年杭州地方财力有望赶超天津,名次继续提升。不光♀♀♀增速快,杭州的税收质♀♀×恳埠芨摺J据显示,2018年杭州全市一般公共预♀♀∷闶杖胫兴笆帐杖1651.21亿元、非税收肉♀♀‰173.85亿元,税收收入占♀♀∫话愎共预算收入比重为90.5%,税收收入占比保持副省♀♀〖冻鞘惺孜弧=衲甑暮贾菔姓府工作报告显示,2018年杭♀♀≈萆钊胧凳“一号工程”,电子商务、云计算逾♀♀‰大数据、数字内容、信息安全等数字经尖♀♀∶优势产业竞争力持续提升,人工智♀♀∧堋⑶块链等未来产业蓬勃发展,全市数字经济核♀♀⌒牟业增加值预计3320亿元,增长15%左逾♀♀∫。财税专家、中山大学岭南学院♀♀【济系教授林江对第一财经记者分析,♀♀『贾菡饧改暝诎⒗锇桶外♀♀〉拇动下,信息经济产业快速增长,进而吸引了大量服吴♀♀●业人才、中高端人才从全国各地集聚到杭州。杭州财政♀♀∈杖氲目焖僭龀で∏∈呛贾莸缟獭⒒チ网产业快速发展的♀♀∫桓鎏逑帧S跋觳屏Φ拟♀♀∫蛩赜跋斐鞘胁屏Φ囊蛩厥嵌喾矫娴模锯♀♀…济总量、经济增速是首当其冲的原因。经济♀♀∽芰靠壳暗某鞘校财税收入♀♀∫不岜冉峡壳啊1热15个“千亿财力”城市氢♀♀ 好都是“GDP万亿俱乐部♀♀ 钡某稍薄2018年,随着宁波和郑州的加入,我国共逾♀♀⌒16个城市进入到GDP万亿俱乐部的列。在这16♀♀「龀鞘兄校仅有长沙的地方一♀♀“愎共预算收入尚未进入千亿♀♀×小2还,长沙目前的财力水平位居第16位,成为距♀♀±肭б诓屏Υ蠊刈罱的城市。经济增速方面,城殊♀♀⌒产业结构调整导致经济增速下滑时,财政♀♀∈杖胍不崾苡跋欤比如上述提到的天津和重庆。再扁♀♀∪如佛山,按照2018年佛山♀♀∈姓府工作报告中设定的经♀♀〖蒙缁岱⒄乖て谀勘辏佛♀♀∩绞腥ツ甑牡厍生产总值有望突破万意♀♀≮元,但最终还是差了临门一脚,GDP为9935.88 ♀♀∫谠,增长6.3%。作为光♀♀・业制造业大市,近年来随着产业结构的转锈♀♀⊥调整,佛山的经济增速也有所放缓。数据显示,2008年♀♀。佛山GDP高居全国第11位,排在吴♀♀′汉、成都、南京等大区中心斥♀♀∏市之前。但2018年,佛山GDP总量被肘♀♀。州超过,退至全国第17位。去年佛山全市地方一般公♀♀」苍に闶杖胪瓿703.14♀♀∫谠,同比增长6.32%,排名也从2017年的第19位外♀♀∷至第22位。此外,城市的产业结构、这♀♀〓级别、财税体制等也是影响♀♀〔屏Φ闹匾因素。从产业结构来看♀♀。一般来说,直辖市、省会城市、计划单♀♀×惺械慕逃、医疗、文♀♀』、交通等公共资源更好,能够吴♀♀↑引较多企业去设立企业总部或者区域♀♀∽懿浚以及吸引很多中高端人才的流入。因此b♀♀‖这些城市的第三产业较为发达,而由于第三产业税收这♀♀〖比相对高一些,财税收入也会扁♀♀∪较高。相比之下,以制造业为主的普通地级市的税收♀♀≌急纫低一些。财税体制的影响也十分明显。四大直辖市和深圳、厦门、宁波等计划单列市等,因为财税体制上直接与中央分成,所以自身留成比例高。比如,厦门的GDP在全国仅位居第50位左右,但财政收入却高居第17位。相比之下,其他城市在上交中央财政的同时,还要上交省级财政,所以留成比例要低不少。在这种情况下,城市所在省的区域发展均衡情况,也会对城市的财力产生较大影响。如果所在省的区域发展较为均衡,那么省级财政的转移支付压力就会小很多,作为发达中心城市,上交省级财政的比例也会小一些。比如杭州和南京所在的省份,区域发展相对均衡,这两个城市的负担也会小一些。相反的,如果所在省的区域发展差距较大,那就需要更多的省级财政来转移支付,帮助省内欠发达地区,尤其是在省内有计划单列市的情况下,一些省会城市、经济大市就要做出更多贡献。这其中的典型就是广州。经济总量排名第4位的广州,其地方一般公共预算收入仅排第8位,在杭州之后。但这不说明广州的经济发展不如杭州,或者说广州的GDP含税率不如杭州。事实上,广州每年产生的财政总收入要比杭州高了近一倍。2018年,广州的财政总收入合计6205亿元,其中约四分之三要上交中央和省,自己只留下约四分之一。而同期杭州财政总收入3457.46亿元,仅为广州的56%,但杭州一般公共预算收入达1825.06亿元,比广州高出193亿元,自留的比例达到了53%。也就是说,广州本身产生的财政收入并不少,但自留的比例比较低。广东体改研究会副会长彭澎表示:“需要广州扶持的是一个比全国平均水平还要低很多的粤东西北地区,它们需要大量的省级财政转移支付来支持。此外,计划单列市深圳不用上交省级财政,因此广州的压力非常大。”责任编辑:鲍一凡 港媒:中国武器出口瞄准中东市场 销售额增♀♀♀♀♀♀〖咏38% 四川荣县两天发生三次4级以上地震 专家释♀♀♀♀♀♀∫

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♀♀♀♀♀♀”ǜ娴级粒撼峭肚廊情卷土重来,年初至今收♀♀♀♀∫媛氏旅飨浴D瓿跻岳矗♀♀♀‖中债城投债5Y期AA+、AA和♀♀AA-估值收益率分别下20bp、33♀♀bp和55bp,区域利差、♀♀∑兰独差整体收敛。中债5Y、AA城投债与中柒♀♀”利差重回2016年低点,接近-50bp,而这一利差在2018年♀♀7月时还一度为30bp,两者收敛达80bp“三级火箭”肘♀♀→推城投债情。1)财政、基建稳增长压力加大,政测♀♀∵重提保城投在建及合理融♀♀∽省O钅可笈有所加快,对于满足必要、合规、资本♀♀〗鸬轿唬收支自平衡、基建补短板和扶贫等的建设项目b♀♀‖项目审批和资金来源双♀♀∷改善。2)地方隐性债♀♀∥窕解方案渐明朗,地方专项债扩容提♀♀∷伲城投风险下降。3)国有大、政策性银等对基建项♀♀∧亢统峭吨С至Χ让飨栽銮俊b♀♀「呤找娉峭墩的区域分布。当前市场上收意♀♀℃率在6%以上的城投债逾♀♀⌒1800只,债券余额达1.34万亿,从区域♀♀》植伎矗重庆、镇江、盐城、♀♀』窗病⒊V荨⒊啥肌⑻旖颉⒅曛♀♀∞、昆明、湘潭等市6%以上存量♀♀〕峭墩都在35只以上;从余♀♀《羁矗重庆、天津、镇江、贵阳、盐城、株♀♀≈蕖⒗ッ鳌⒒窗病⑾嫣丁⒊恢♀♀≥市余额都在300亿以上。收益率大封♀♀※下降后,城投洼地何处寻?1)地级市核心平♀♀√ǎ或重点地级市的核心区平题♀♀〃;2)小地市大企业,差区域但有好公司,如全国知名扳♀♀∽酒、家电等上市公司所遭♀♀≮地市;3)以补短板和扶贫为主的封♀♀■贫县市;4)有政府性担保机构的担保城投。1♀♀ ⒀罢页峭丁巴莸亍背峭肚廊情卷土重来,年斥♀♀□至今收益率下明显。19年开年以来,信用债♀♀≡傧只鹑惹椋城投债表现糕♀♀↑是强劲,尤其AA、AA-中低评级收益率下明显,中债城♀♀⊥墩5Y期AA+、AA和AA-估值收益率分别下20bp、33bp和5♀♀5bp,区域利差、评级利差整体收敛。中债5Y、A♀♀A城投债与中票利差重回2016年碘♀♀⊥点,接近-50bp,而这一利差在2♀♀018年7月时还一度为30bp,两者利差收敛达80bp,其♀♀≈校2019年以来收敛13bp。收益率降幅在60♀♀Bp以上的城投个券微观特征。我们筛选了自201♀♀9年初至今,城投债收益率下幅度在60Bp以上、成交量遭♀♀≮0.5亿元以上、剩余期限在1年以上的城投个券,可以看♀♀〕觯1)从年初的收益率水平看,主要集中在6-7%区间b♀♀‖占到35%,其次7%以上高收益区间占到31%;2♀♀。┐又魈迤兰斗植伎矗AA级这♀♀〖到72.4%,其次AA+占16.4%;AA-和A♀♀AA各占5.5%和3.4%。3)从地级市分布看,重庆、杭州、♀♀≈曛蕖⒊啥肌⒛暇、常州♀♀ ⒊恢荨⒕C拧⑸垩簟⑸♀♀≤兴、温州、盐城市涉及个券数量排名居前,其中♀♀。非省会城市数量较多,资质下沉逐解♀♀ˉ扩散;从省份分布看,江苏、衡♀♀〓南、浙江、湖北、四粹♀♀〃和贵州省分布较多。4)赦♀♀℃及个券数量较多的发人,依次为景德镇光♀♀→资运营投资控股集团、赦♀♀≯阳城投、大冶市振恒城♀♀∈蟹⒄雇蹲视邢薰司、开♀♀》庑虑基础设施投资公司、成都市郫都区国有资产投资经♀♀∮公司、大庆市城市建设投资开发公司、福建南平糕♀♀∵速、甘肃国投、怀化城投、淮北市建投控股♀♀〖团、江苏中关村科技产业园控股集团、荆门高♀♀⌒隆⑺嬷莩峭丁⒅厍旌镶♀♀〈ǔ峭兜取1.1 “三级火箭”助推城♀♀⊥墩情1)财政、基建稳增长压力加大,政策肘♀♀∝提保城投在建及合理融资。18年7月以后,国♀♀〕;帷⒄治局会议重提稳增长和保♀♀≌掀教ê侠砣谧市枨螅逆租♀♀―了市场对城投债的极度悲观情绪;10月政治局♀♀』嵋楹101号文再度强调应保障必要在建项目和合理平台♀♀〖绦融资,并包括新增和存菱♀♀】滚续两个方面,大幅缓解城投债再融资风险。18拟♀♀£上半年,受地方隐性债务核查影响,多地对斥♀♀∏投采取“停、缓、调、撤”的♀♀∠钅垦辜醮胧,但101号文后,♀♀∠钅可笈有所加快,对于满足必要、合规、资本金碘♀♀〗位,收支自平衡、基解♀♀〃补短板和扶贫等的城投项目,在项目审批和♀♀∽式鹄丛瓷暇可得到政策和金融机构支持,城投债♀♀≌体风险有所降低2)地♀♀》揭性债务化解方案渐明朗,地方专项债扩容提蒜♀♀≠,城投风险下降。地方隐性债务从摸底上报♀♀〗入化解处置阶段,各地纷纷召开隐性♀♀≌务化解工作推进会,地方官员高度重视隐性债务♀♀』解,按项目逐笔给出债务和融资♀♀〗饩龇桨浮4硬糠值厥泄布的隐性债♀♀∥窕解措施看,给了至少5-10年充分过渡柒♀♀≮,时间拉长大幅缓解地方压降债务和流动性压力。此♀♀⊥猓19年地方债发提前到1季度,地方专项债规拟♀♀。也大幅扩张,预计突破2万亿,“开正门♀♀ 比谧使婺@┤荩利于缓解地方筹资压力,加速斥♀♀∏投主体与政府相关的应收账款回收和项目回购♀♀。降低隐性债务,实质性改善城投信♀♀∮梅缦铡3)国有大、政策♀♀⌒砸等对基建项目和城投支持力♀♀《让飨栽銮俊Q朐4季度♀♀』醣艺策报告中提出,要“推动必♀♀∫在建项目后续建设,分类协商处置存量债务”♀♀。1月企业新增的银中长期信贷达1.4万亿,信贷投封♀♀∨节奏加快。再者,根据21世纪经♀♀〖帽ǖ溃国开可能为江苏镇江市提供化解地方隐性债务租♀♀〃项贷款,利率在基准左右,以置隐性这♀♀‘务中的高成本、短久期非标,优化债务结构♀♀♀。如果这一方案落地并推广的话b♀♀‖高债务风险地区如镇江、湖南♀♀♀、贵州等地城投信用风险有望显著改善,以国有大、政测♀♀∵性银为代表的银开始向城投主动进“库♀♀№信用”扩张,真金白银将会实质性♀♀±好和改善城投信用风险。2、收益率大幅下降后♀♀。城投价值洼地何处寻?当前♀♀≈懈咂兰冻峭墩收益率已大幅下至偏低♀♀∥恢茫而中低评级城投债的投资只拟♀♀≤向风险要收益,深入挖掘在“一碘♀♀《切”风控背后可能隐含的超调或错杀机会。高收益城♀♀⊥墩,赚什么的钱?在策略上,对于♀♀「叻缦涨域和发人,投资者对负面新闻十分敏♀♀「校估值常出现大幅波动,市场往往给出♀♀×撕芨叩牧鞫性溢价和信逾♀♀∶溢价。其中,流动性溢价的钱很难赚碘♀♀〗,毕竟有分歧才有高估♀♀≈担策略上只能压缩久期抵御一♀♀《ǚ缦眨坏信用风险的钱,尽管点状♀♀〉摹⒐铝⒌某峭段ピ寄岩员苊猓但肘♀♀⌒央和地方政府解决城投债务的政策工具和资源手段还♀♀『芏啵只要没有踩雷就算♀♀〕錾完成任务。高收益城投债的区域分布。当前市场赦♀♀∠收益率在6%以上的城投债有1800只♀♀。债券余额达1.34万亿b♀♀‖从区域分布看,重庆、镇江、盐城、淮安、常州、斥♀♀∩都、天津、株洲、昆明、湘♀♀√兜仁6%以上存量城投债都遭♀♀≮35只以上;从债券余额看,重庆、天津、镇江、贵砚♀♀◆、盐城、株洲、昆明、烩♀♀〈安、湘潭、郴州市6%以上的存量斥♀♀∏投债余额都在300亿以上;按省份来看,江苏、湖南、贵♀♀≈荨⑺拇ā⒅厍炫琶居前。♀♀∥颐侨衔,可以从4个角度,筛选高收益城投债价♀♀≈低莸兀1)地级市核心平台,或重点地级市的核心区平♀♀√ǖ胤秸府解决城投债务的政策工具和资♀♀≡词侄斡泻芏啵对于地级市核心♀♀』蛘呶ㄒ黄教ǎ考虑到违约给区域♀♀≌府信用、企业融资和金融烩♀♀》境带来的负面影响,遭♀♀≮公开债务的违约上将非斥♀♀。谨慎。因此,各地级市的核心平台是市场选择的重♀♀〉恪>」茉诒韭终券牛市推动下,大多数♀♀〉厥泻诵某峭妒找媛室丫很碘♀♀⊥,但仍然有部分高风险区域,市场“一刀切”集中规扁♀♀≤,地级市重点平台的收益率仍相对较高,逾♀♀∪其是对于部分非经济发达殊♀♀ 份、非省会和计划单列市、GD♀♀P在2000亿以上的第2大或第3大地级市,当碘♀♀∝重点平台企业值得关注。此外,对于重点地级殊♀♀⌒的核心区平台,尤其是地级市市政府所在区♀♀〉暮诵某峭叮信用风险也整体较低,可从中挖掘相对锈♀♀∨用溢价。2)小地市大企业,差区域但逾♀♀⌒好公司小地方大企业,差区域但有好公司♀♀♀。有的地级市尽管属于债♀♀∥穹缦战细咔域或省市,但市辖区拟♀♀≮有优质上市公司或大型工业企业资源♀♀。尤其是营收和利润保持稳定遭♀♀■长的白酒、家电、医药等消费类大公司,能够每年为当碘♀♀∝政府带来稳定税收收入和现金流。遭♀♀≮这些地市中从事基建、土地平整、公用事业等政测♀♀∵性相关业务的核心城投柒♀♀〗台,在政府项目回购和应收账款回收上面♀♀×俚南纸鹆鞣缦战闲。地方财♀♀≌收入较强,也有利于为当地城投和♀♀」企协调和提供更多资源。♀♀”热缛国知名白酒产区及上市公司蒜♀♀※在地市:从上市企业缴税总额,筛选地♀♀〖妒小N颐歉据A股2018年3季报,按上市光♀♀~司缴税前3季度纳税总和(税金及附加、所得税)赔♀♀∨序,根据公司所在地,并剔除财政实力♀♀〗锨康谋鄙瞎闵詈褪』岢鞘小⑻蕹部分♀♀∮收波动较大的煤炭、钢铁♀♀♀、有色等周期业公司,部分赦♀♀「选结果列示如下:3)以补短板项目和扶♀♀∑断钅课主的扶贫市县 在地方隐性债务严厉整顿的♀♀』肪诚拢基建补短板和精准扶贫是为数不♀♀《嗟氖盏秸策支持和资金倾斜领域。2018拟♀♀£政治局会议提出三大攻坚战,精准脱贫是意♀♀』项重要任务,确保到2020年现标准下农村贫困人口全♀♀〔客哑叮未来3年3035万贫困人口、12.8外♀♀◎个贫困村、730个左右♀♀∑独县面临脱贫重任。财政与解♀♀○融资金大力支持精准扶贫。201♀♀7年中央和地方财政专项扶贫资金规模斥♀♀‖过1400亿元。其中,肘♀♀⌒央财政安排补助地方专项扶贫资金860.95♀♀∫谠,较上年增加200亿元,增斥♀♀・30.3%;有扶贫任务的28个省♀♀。ㄇ、市)省级财政专项扶贫资金达540♀♀∫凇F渲校贵州、云南、广垛♀♀~、河北、内蒙古、四川、广西等省排名氢♀♀“列。年增幅方面,内蒙古♀♀ ⒑颖薄⒄憬、广西、江西、甘肃、西藏等省增长超过50♀♀%。2018年中央财政专项扶贫租♀♀∈金1061亿,较17年同口径再增加♀♀200亿。从区域分布看b♀♀‖新疆、云南、甘肃、贵州、四川、♀♀∥鞑亍⒐阄骱蜕挛髋琶前列b♀♀‖合计占比接近60%,其中新疆扶柒♀♀《资金达102亿,占比接近10%♀♀♀。金融方面,国开2017年发放♀♀【准扶贫贷款4445亿,发放异♀♀〉胤銎栋崆ù款560亿,全年发8期异地扶贫搬迁租♀♀〃项金融债券,共计479.38亿;发放贫困村提♀♀∩工程贷款1752亿;发产业扶贫贷库♀♀☆652亿,覆盖145个贫困县。农发17年发放扶贫贷款600♀♀0亿,过去3年累计发放精准扶贫贷款♀♀1.52万亿,17年向“三区三洲”深度贫困♀♀〉厍投放贷款679亿。哪些深度贫困♀♀∏域是焦点?集中在“三区三洲”。♀♀【准扶贫的重点集中在14个连片特困氢♀♀▲,尤其是加大对“三区三洲”的扶持:“三区”是♀♀∥鞑亍⑺氖〔厍(青海、四川♀♀ ⒏仕唷⒃颇希、南疆四地州♀♀。ê吞锏厍,阿克苏地区,喀什地区,克租♀♀∥勒苏柯尔克孜自治州;“三洲”是四川凉山州、云♀♀∧吓江州、甘肃临夏州。这些深垛♀♀∪贫困和被列为精准扶贫地区的核心城外♀♀《,在项目来源和资金赦♀♀∠更大概率受到政策支持,实质信用♀♀》缦障喽越闲 4)政府性担保机构的担保城外♀♀《6号文发布后,地方融资担保机构走向分化将是粹♀♀◇势所趋。我们预计,全国性担保公司、♀♀∈〖段ㄒ坏1;构、地方政府或国资委直接控制的♀♀≈匾担保机构等,将回归政策性定位(服务三农♀♀『托∥),并获得更多财政租♀♀∈金注入和政策扶持,政府信用扁♀♀〕书加强,这些政策性机构担保的存量城投债构成利好。解♀♀〃议关注江苏信用再担保集团、安徽省信♀♀∮玫1<团、湖北担保集团、河南♀♀∈≈行∑蟮15仁〖痘♀♀」沟1T鲂诺拇媪砍峭墩,具逾♀♀⌒一定稀缺性。2018年9月,国家融资♀♀〉1;金正式运营,分别与北京♀♀♀、江苏、浙江、安徽等17个省级担保再担保机构签订业务♀♀『贤,尤其安徽担保集团获得1000亿殊♀♀≮信额度,大大增强资金实力。3、一尖♀♀《市场回顾 3.1净融资额环比大幅上升1.1.净♀♀∪谧识钭正,环比大幅上升。上周(2月18日-2月23♀♀∪眨┬庞谜总发1688.1亿,到期800.6亿,净融资887.5♀♀∫冢环比上升959.0亿。柒♀♀′中,民营企业信用债总发74.7亿,到期80♀♀.61亿,净融资-5.91亿,环比上升54.31亿。具体而♀♀⊙裕1)短融上周发793.8亿,到期501.5♀♀∫冢净融资292.3亿,发只数环♀♀”仍黾56只至75只,净融资环比增加389.3♀♀∫凇7⒁狄宰酆希158亿)、公用事业(135亿b♀♀々和城投(126.3亿)为主。2)中票上周封♀♀、541.6亿,到期89亿,净融资452.6亿b♀♀‖发只数环比增加26只至34只,净融资环比增加39♀♀0.1亿。发业以采掘(235亿)、公用事业(7♀♀0亿)和综合(55亿)为主。3)企业债上周发19.5亿b♀♀‖到期130.29亿,净融资-110.8亿,发只数环比♀♀〖跎1只至2只,净融资环比下降82.42亿。发业意♀♀≡公用事业(16.5亿)为主。4)公蒜♀♀【债上周发333.2亿,到期79.81亿,净融资253.4亿,♀♀》⒅皇环比增加22只至24只,净融租♀♀∈环比上升262.03亿。发业以房地产(82亿♀♀。、公用事业(55亿)和租♀♀≯合(55亿)为主。从评级分布看b♀♀‖短融和中票以AAA、AA+高评级为主,其♀♀≈AAA级发量占比76.36%,AA+级占比18.78%。AAA、AA♀♀+和AA评级信用债发较上周分别增加970亿、♀♀272亿和48.3亿。发主体以地方国企、央企和免♀♀●企为主,在总计115个发主体中,地方光♀♀→企、央企和民企分别占76、23和10个席位。从期镶♀♀∞分布看,3年期以内信♀♀∮谜发规模占比67.89%,各期限发规模均环比♀♀〈蠓上升。具体来看,1年期以下信逾♀♀∶债发793.8亿,环比上升537.8亿;1-3年期发352.3♀♀∫冢环比上升270.3亿;3-♀♀5年期发497.5亿,环比上升456.5亿;5年期以♀♀∩戏44.5亿,环比上升25.7亿。3.2城投债、♀♀》康夭债融资环比上升城投♀♀≌、房地产债融资环比上赦♀♀↓。上周城投债发201.3亿,到期167.33亿♀♀。净融资33.97亿,净融资额♀♀』繁仍黾28.9亿。房地产债发101♀♀.6亿,无到期,净融资101.6亿,净融资额环比♀♀≡黾97.6亿。从产业债业分布看,上周17个意♀♀〉净融资额为正,其中综合、交通运输、♀♀」用事业、采掘和房地产净融资额分♀♀”鹞248亿、152.5亿、130.♀♀27亿和、128亿和101.6亿。8个业净融资额为负,♀♀∑渲校通信、计算机和汽车业的净融资额分♀♀”鹞-19亿、-15.2亿和-♀♀14.5亿。从边际变化看,租♀♀≯合业改善最大,净融资回升248.♀♀09亿,而计算机降幅最大,净融资下滑15.20亿。3.3锈♀♀∨用债取消和推迟发规模上升取消♀♀『屯瞥俜⒐婺I仙。上周信用债取消发2只,发规模♀♀6.3亿,较前一周增加6.3♀♀∫冢无推迟发信用债;取消发的2肘♀♀』债券发主体分别为地方国企和外资企业,发期限封♀♀≈别为3+N年和3年,主体♀♀∑兰斗直鹞AA+和AA。3.4发利率普遍糕♀♀∵于估值,综合业定价较高发利率普遍糕♀♀∵于估值,综合业估值偏高。上周发规模超10♀♀∫诘恼券数量为70只,债券发利率普遍高于估值,发人锈♀♀∨用资质较好,多数为AAA、AA+♀♀「咂兰叮且大多为地方国企和砚♀♀‰企;上周70只新发代表性债券中b♀♀‖有34只债券高于中债估值,其中♀♀。综合业估值偏高;低于估值的债券有16只。发主♀♀√逯39只为地方国有企业♀♀。25只为中央国有企业,♀♀3只为民营企业,且发主体评级锯♀♀※为AAA或AA+,显示市场对于信用资质好债券较为青睐。测♀♀→业债中,19平煤化MTN002发主体中国平煤神马能源化工尖♀♀’团有限责任公司为一家地方国有企意♀♀〉,是河南省大型煤炭企业之一。公司获得碘♀♀∧外部支持力度较大,2017♀♀∧暌岳闯中保持了丰富的资源储备,解♀♀∠为完善的产业链,较高的盈利和获现♀♀∷平以及畅通的融资渠道。公司吨煤成扁♀♀【较高,安全生产压力较♀♀〈螅且债务规模较大,短期债务占扁♀♀∪较高;公司发利率高于估值373.1bp。19中电信♀♀SCP003发主体中国电信股份有限公司是中国三粹♀♀◇全业务综合信息服务供应♀♀∩讨一,也是全球最大的固定碘♀♀$信及宽带服务运营商。公司在固定电♀♀⌒偶翱泶服务领域处于业龙头地位,吴♀♀〈来随着4G业务的持续发展、5♀♀G网络的逐步推进,公司意♀♀〉务规模有望持续增长。光♀♀~司发利率低于估值61bp。城投债中♀♀。19云城投SCP002发主体云南省城市建设投♀♀∽始团有限公司是云南省城市开发♀♀ ⒙糜挝幕、城市服务性项目投资和建设及公用设殊♀♀々建设的重要实体。公司项目储备充裕,未来随着♀♀》康夭二级开发项目的逐步解♀♀〃成、医疗业务板块和旅游服务板块的持续发展,经营规♀♀∧:陀利能力有望进一步提升♀♀。还司发利率高于估值121bp。19蒜♀♀≌国信SCP004发主体江苏省国信集♀♀⊥庞邢薰司是江苏省最大的省属投资♀♀〖团和国有资产授权经营主体之一b♀♀‖经过多年的发展,公司的能源基♀♀〈〔业、金融业等业务均形成了一定的规模优势衡♀♀⊥区位优势。各版块在省内均具有良好口碑和菱♀♀§先地位,多元化发展可以有效规避业系统性风险,并♀♀⌒纬砂蹇榱动和协同发展效应。公蒜♀♀【发利率低于估值4bp。4、二级市场回顾4.1收益率多数赦♀♀∠,信用利差多数收窄收益率垛♀♀∴数上。上周各评级信用债收益率多数上。具体来看♀♀。1Y各评级收益率分别下1-8bp;3Y各评级收益率♀♀》直鹕2-4bp;5Y各评级收益率分别上6-8bp。粹♀♀∮收益率历史分位数看b♀♀‖AAA各期限分位数在18%-26%区间,AA+在14%-24%区♀♀〖洌AA在15%-23%区间,AA-遭♀♀≮51%-65%区间。信用利差多数收这♀♀…。上周各期限评级信用利差多数收窄。♀♀【咛謇纯矗1Y各评级信用利差分别收窄6-13bp;3Y各评♀♀〖缎庞美差分别收窄1-3bp;5Y各评级信用利差分别走♀♀±1-3p。从分位数看,AAA各期限信用利差分位♀♀∈在10%-13%区间,AA+在7%-10%区间,AA在5%-♀♀24%区间,AA-在59%-75%区间。信用期限利差全线♀♀∽呃。具体来看,各评级5Y-1Y期限利差分♀♀”鹱呃6-15bp;各评级5Y-3♀♀Y期限利差分别走扩2-6b♀♀p;各评级3Y-1Y期限利差分别走扩4-♀♀9bp。从期限利差分位数水平看,AAA各♀♀∑谙薹治皇在49%-58%区间,AA+在45%-56♀♀%区间,AA在49%-59%区间,AA-在33%-59%♀♀∏间。4.2二级市场周成交量环比下降信♀♀∮谜周成交量环比下降。上周信♀♀∮谜周成交量3823.90亿,环♀♀”认陆7.25%。企业债、公司债、中票和短融周成交分别为335.42亿元、164.30亿元、1699.15亿元和1625.03亿元,企业债、公司债和中票周成交量环比分别上升15.06%、11.14%和6.80%,短融周成交量环比下降22.35%。从业层面来看,城投、电力、综合、煤炭和钢铁业成交量位居前5位,有8个业成交量环比上周增加,12个业成交量环比下降。其中,电力业成交量下降规模较大,环比下降149.09亿;城投业成交量上升最大,环比增加172.51亿。4.3交易所活跃个券市场表现高收益债收益率多数上。交易所7%以上高收益债收益率多数上。成交量最高的前20大高收益债中,有8只收益率下,其中14福星01下幅度最大,为419bp;收益率上的有10只债券,其中16胜通01上幅度最大,为5263bp,16融投01上幅度较大,为838bp,其余债券变动幅度不大。高等级债收益率多数下。成交量最高的前20大高等级债中,有12只收益率下,且变动幅度不大;6只收益率上的债券中,除16融投01上幅度较大,为838bp外,其余变动幅度均不大。地产债中,活跃券的收益率多数下,成交前20的债券中有13只收益率下,其中14福星01下幅度最大为419bp;收益率上的7债券中,16融投01上幅度最大,上幅度为838bp,16滕房01上幅度较大为126bp。城投债中,活跃券的收益率多数下,成交前20的债券中有14只收益率下。其中16环城01下幅度最大为283bp,16延安债下幅度较大,为214bp;收益率上的6只债券的收益率变动幅度不大。4.4城投债估值区域利差分布AA级城投和中票利差多数走扩。上周AA中债-城投估值与对应中票利差走扩,3Y收窄1bp,5Y走扩5bp,7Y走扩2bp。警惕弱资质区域利差走扩风险。从城投企业债区域利差对比看,1)在AAA评级中,云南和广西城投企业债估值明显高于中债估值,区域利差风险最高;2)在AA+评级中,辽宁、内蒙古、陕西、云南和吉林城投估值较同期限、评级企业债高出100bp以上,整体高于其它地区;3)在AA中低评级中,黑龙江、吉林、贵州、辽宁、甘肃、四川、天津和江西等区域利差偏高,信用风险相对更大;4)而在AA-低评级中,贵州、青海、甘肃、四川、湖南和辽宁等利差定价较高,整体风险值得关注。从城投中票的区域利差分化看,1)在AAA高评级中,云南、辽宁、吉林、广西和陕西区域利差相对较高;2)在AA+评级中,吉林、陕西、内蒙古、天津和山西区域利差较高,信用风险相对更大;3)而在中低AA等级中,区域信用利差较高的仍为东三省、甘肃、天津、湖南、河北和山西等,区域信用利差居高不下。5、信用违约和评级下调事件汇总5.1上周信用违约事件汇总1)山东金茂(14鲁金茂MTN001)山东金茂纺织化工集团有限公司公告称,2014年度第一期中期票据应于2月21日兑付本息,截至日终未能按期足额偿付,已构成违约。因公司已进入破产重整程序,本期债券将在重整程序中根据《破产法》规定进偿付。5.2上周信用评级变动汇总1)京煤集团(13京煤债/PR京煤债、16京煤MTN001、17京煤MTN001)2月21日,大公国际资信评估有限公司将京煤集团主体信用等级从AA+调整为AA,评级展望维持稳定。调降的主要原因在于,京煤集团持有北京昊华能源股份有限公司62.30%的股权被无偿划转至北京能源集团有限责任公司,本次股权划转完成后,昊华能源将不再纳入京煤集团合并范围内,对公司财务状况及偿债能力将产生一定的影响。5.3上周关于提前兑付持有人会议公告汇总1)保定高新(12保定高新债)保定国家高新技术产业开发区发展有限公司公告称,日前召开“12保定高新债”持有人会议,会议审议通过了提前偿付本期债券的议案。2)乌鲁木齐国投(15乌国投债)乌鲁木齐国有资产投资有限公司公告称,日前召开“15乌国投债”持有人会议,会议审议通过了提前兑付本期债券的议案。3)新疆有色(16新有色)新疆有色金属工业(集团)有限责任公司公告称,日前召开“16新有色”持有人会议,会议审议通过了提前兑付本期债券本息的议案。4)漕河开发(14漕开发债)上海市漕河泾新兴技术开发区发展总公司公告称,日前召开“14漕开发债”持有人会议,会议通过了提前兑付本期债券的议案。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:李铁民 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V苣┥罨金融供给侧改革;科创板试碘♀♀°注册制等利好消息将促市场继续冲高;鉴于殊♀♀⌒场成交量已激增到6000亿,预计大盘中期反弹趋势不变♀♀。后续市场有望拓展反弹空间。建议投租♀♀∈者重点关注超跌绩优低流通品种,底部票都有机♀♀』帷T创铮褐芤换χ父呖高走,一路♀♀∏渴粕希站稳年线。沪指在上周反复震荡冲高,遭♀♀≮周五达到高潮,市场交投意愿持续回暖。而且,近期♀♀」墒小胺缦虮辍比商股掀柒♀♀○了涨停潮,春节后两周券商板块累计上涨已经达到24%♀♀。指数暴力反弹之余,有♀♀∪商首席已经高呼“旺春情有望超市场预期”,市♀♀〕〉淖钱效应不断加强。从资金面来看,北上资金糕♀♀↑是连续18天实现净流入,可见各方力量仍在测♀♀』端看好A股市场。目前粹♀♀◇盘周线已经7连阳,而且市场人气已锯♀♀…被激活,本周有望8连阳。热点方面,最大热点必♀♀∪皇墙鹑诎蹇椋周末大篇幅的政策出台,库♀♀∩以重点关注。华创证券:金肉♀♀≮供给侧结构改革的提出奠定了后续牛市的糕♀♀※基。1)参考全球先导国家的规律♀♀。中国步入后工业周期,企♀♀∫荡笮突,参与全球竞争是一个趋势,金融机构♀♀〈笮突,向龙头集中一定会伴生出现;♀♀2)在金融开放的背景下,金融供♀♀「侧结构改革是金融安全,资产定♀♀〖廴ǖ闹匾保证;3)金融殊♀♀⌒场向龙头集中趋势明确,更好的利用规模化优殊♀♀∑支持实体经济;4)后续激活资本市场交易活跃性以及促进产业集中的并购重组政策有望出台,为改革保驾护航。市场风格上更加均衡,不排除大规模风格切发生。1)历史上风格切出现在经济衰退的尾声和复苏的早期;中小市值成长凭借业绩弹性股价相对收益明显;2)中小市值成长经过三年的估值消化,收益风险比已具备较大的安全边际;3)资本市场制度创新,科创板双向估值提升,MSCI扩容均有益于成长风格。总结下来,今年有“外资搭台,内资唱戏”的趋势。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。责任编辑:马秋菊 SF186

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