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刺客财经观察据新华社消息,中央政治♀♀【2月22日就完善金融服务、防范金融♀♀》缦站偌体学习,最高领导在主持学习时强调“要深♀♀』金融供给侧结构性改革”。在刺客看棱♀♀〈,正在推进的科创板注册制,就是证♀♀∪市场供给侧改革的试验田。证券♀♀∈谐〉墓└侧改革,很重要的意♀♀』块是股票市场的供给侧改革;股票市场的供给侧,锯♀♀⊥是股票市场的股票来源问题;股柒♀♀”来源的主要供应渠道,就是IPO、再融♀♀∽室约胺⒐煞莨郝蜃什;而科创板注册制的改革试点b♀♀‖就是要对股票来源这个股票市场的供给侧进改♀♀「铩9└侧有哪些?股票来源的供给侧,包括发人/♀♀∩鲜泄司及其股东(股票的直♀♀〗庸┯Ψ剑新股和上市前老股)、保荐机构为代表碘♀♀∧中介机构(股票直接供应方实♀♀∠止善惫┯Φ耐ǖ溃、监管部门(股票供应的批租♀♀〖部门)。需求侧是谁?股票市场的需求侧b♀♀‖就是投资者,包括机构投资者和散户投资者♀♀♀。当前供给侧存在的问题1、供♀♀「侧不考虑需求侧,供应的股票质次封♀♀、人及其大股东不用考虑♀♀⊥蹲收咝枨螅不用考虑是否发的出去,肘♀♀』要考虑让不让发,所以最关注证监会的需求。投尖♀♀“其他中介机构的主要工作是应付证监会审核,垛♀♀≡市场几乎不关心,对投资者也不关心。证尖♀♀∴会发部和发审委自以为肩负着保护投资者利益的重担,垛♀♀≡申请材料进长期、反复、细致地审核,帮投资者♀♀√粞『桶压亍<热还└侧不关心需求侧,长期下来需求侧♀♀∫簿筒辉俟刈⒐└侧:投资者不关心IPO公司肘♀♀∈地而只是关心是否能中签♀♀。并且认为证监会应该为上市公蒜♀♀【质量负责。事实证明,♀♀≡谕蹲收吆头⑷嘶ハ嗖还匦牡拟♀♀∏榭鱿拢证监会严格审核既不能杜绝IPO财♀♀∥裨旒伲更不能保证上市光♀♀~司质量。重过往表现轻未来发这♀♀」的审核逻辑,导致放到市场的真正有投资价值碘♀♀∧公司并不多,更多只是在造壳。2♀♀♀、供给不管需求,甚至诱导需求,市场光♀♀々需失衡相对于IPO环节的新股供给,更♀♀〈蟮氖谐」└是IPO前的老股♀♀∩鲜辛魍ā9扇ǚ种酶母镏衡♀♀◇,已经没有非流通股和♀♀×魍ü傻那别,所有股票都是流通股,只是上市前的老股♀♀≡菔彼定不能自由流通垛♀♀▲已。但是,尽管招股蒜♀♀〉明书上已经明确提醒了♀♀±瞎傻乃定期,理论上公司股票价格应该已经封♀♀〈映了老股减持的信息,但实际上♀♀≡谛鹿筛丈鲜薪锥危是没有哪个投资者去♀♀】悸且荒暌院笊踔寥年以后的殊♀♀÷情的。大量投资者持股期限只有几个月、几周甚至几题♀♀§,谁会去考虑几年之后的事情?于♀♀∈巧鲜泻蠊善奔鄹褚蚴导柿魍量较小而扭曲反应了这♀♀←个公司的真实市值,老股东也不考虑市场需求是否♀♀∧芄怀惺堋T诟呒壑下也不可能考虑需求♀♀《约束自己,这既不符合人性也♀♀〔环合市场规律。更有甚者,老股东烩♀♀♂在减持前释放利好或者借助外力拉升市斥♀♀ ,诱导投资者把股价拉高之后再减持。老股减持,♀♀∈抢瞎啥的法定权利,也是早已公开赔♀♀←露的信息,但客观上造成了市场短期的光♀♀々需失衡。3、退市功能不健全,劣质股票♀♀〔荒鼙皇谐∏宄稣飧鑫扌枳甘觯一年下来A股退♀♀∈械墓司屈指可数,而已经沦落成壳公司没有实际业♀♀∥瘛⑺蓝不僵的公司却是一大片。退市功能测♀♀』健全,劣质股票不能被市场清出。只要能赦♀♀∠市,就算经营不了,光壳还能值个十♀♀〖敢诙十亿的,上市公司及其股东经营好公司的动力又在♀♀∧亩呢?4、挣钱效应下,劣币驱逐良币,一茬茬割锯♀♀÷菜在A股,没什么价值投资,更多只是去博取挣钱效应♀♀ H根阳线改变信仰,连涨一周后投资者带着资金排队解♀♀▲场,据说还有在营业部开户排队打起来的,生怕错♀♀」挣钱机会。在这样的市场中,供需双方互不关心b♀♀‖只关心有没有资金进场,有没♀♀∮姓策推动。劣币驱逐良币下,只是一茬♀♀〔绺罹虏耍以至于科创板定了50万投资者门槛,一♀♀⌒┗构的第一反应是没了韭菜怎么挣钱?证♀♀∪市场生态扭曲着。科创板如何进供给侧改革?肉♀♀$何进供给侧改革?归糕♀♀※到底一句话:坚持市场化、法制化的改革方向,健全♀♀∈谐』制。科创板注册制推出的一系列制度改革,♀♀√逑至斯└侧改革的方向。尖♀♀♂持市场化改革方向,让市场对供给侧形成约束:1♀♀♀、市值指标成为上市必备条件,询价询不出♀♀±淳筒灰上市,让市场挑选上市公司而测♀♀』是由监管和中介机构挑选科创板的发条件较现逾♀♀⌒IPO条件大幅减少,但上市标准全部与预计市肘♀♀〉相关,即使交易所证监会放了,发询价环节不能实♀♀∠衷ぜ剖兄担依然不能成功上市♀♀♀。相比于较为宽松的财务指标♀♀∫求,市值指标要严格锈♀♀№多,会成为最重要的约束♀♀』制。市值是投资者给的,供给测♀♀∴必须重视需求侧的意见,用市场机制让需求测♀♀∴来挑选供给侧。不被市场所接受的上市公司,解♀♀~被排除在市场之外。2、约束二级殊♀♀⌒场直接减持为,以询价封♀♀〗式进非公开转让,用市场化手段平衡锁定期风险和减持♀♀」婺7缦湛拼窗宥杂谔剽♀♀《ü啥二级市场减持规模衡♀♀⊥条件提出了更严格的要求,进一步约束老股东遭♀♀≮二级市场的直接减持为,减少肘♀♀”接减持压力。同时,科创板对减持政策提出了重大♀♀「母铮允许通过证券公司以询价赔♀♀′售方式向符合条件的机构投资者进非公开转让。询价♀♀》绞椒枪开转让,不限减持股东赦♀♀№份、不限减持规模、不限减持价格,♀♀〗优谭较奘燮诼后无流通限制,唯意♀♀』限制是接盘方要锁定12个月。这是用市场♀♀』的手段,平衡拟减持股份的锁垛♀♀〃期风险和规模引发价格波动的风险。接盘方综衡♀♀∠评估未来价格下跌的风险和上涨殊♀♀≌益,以询价方式由市场来确定减持价♀♀「瘢既减少了减持时点对二级市场的直接冲击,又满足了♀♀」└方减持股票的需求♀♀♀。接盘方锁定期满再卖出时,由于成本已经远♀♀「哂谠始股价格,也不会一次性甩卖,更粹♀♀◇可能是缓释流通。这种方式相当于在市斥♀♀ 上增加了一个股票批发商,批♀♀》⑸瘫旧砑仁切枨蟛嘁彩枪└测♀♀∴,以市场的方式平衡双方的利益。3、严♀♀「裢耸刑跫,无人问津的公司、经营空壳的公蒜♀♀【及时清出市场科创板提出了更严格的退市条尖♀♀〓,对重大违法、交易性、财务性、规范性的♀♀⊥耸刑跫都比现规则要严格很多,充封♀♀≈体现了注册制下上市容易退市也要容易的监光♀♀≤要求。除了严格的退市条♀♀〖,科创板退市机制还有两大亮点:一是对于已经♀♀∶飨陨ナС中盈利能力的公司(即所谓空壳型公司)b♀♀‖将启动退市程序,从而避免菱♀♀∷A股传统的保壳续命死而不僵情形;二是明确规定了退殊♀♀⌒公司不得重新上市,断绝♀♀⊥耸星暗某醋髟て凇<岢址ㄖ苹改革方向,让供给侧受到♀♀》ü嬖际:1、提高欺诈发等违法为的法♀♀÷稍鹑危解决违法违规斥♀♀∩本过低问题科创板对欺诈发等违法违规为,题♀♀♂高了相关主体的法律责任,欺这♀♀々发就退市,且要购回公开发的光♀♀∩票,还设置了惩罚性违约金。至于市场关心的锈♀♀√责处罚提高的问题,超出了交易所和证监会的范畴b♀♀‖需要待人大修改刑法。2、压严压实中介机构责任,加♀♀∏慷灾薪榛构供给侧约束科创板的制度规则下,尖♀♀∴管向后撤了一些,充分发挥市场的功能,相应地把♀♀∫员<龌构为首的中介机构再往前推一些。相♀♀」毓嬖蛱逑迪拢中介机构的责任被“压♀♀⊙涎故怠保上报申请文件要交工作底稿和招光♀♀∩书验证版,持续督导的内容更加具体和细致,中介机构受到的约束更多了。3、减少窗口指导,规则制度成文,监管部门尊重法规制度依法监管,带动市场主体遵守法规虽然尚未正式开板,未知监管部门会否继续保留大量的窗口指导,但从监管部门在征求意见座谈会上的表态来看,在科创板的发审及监管体系下,会尽可能的减少窗口指导情形。只有监管部门尊重法规制度严格依法监管,市场各主体才会尊重法规制度,才会遵守法规制度,也才能真正形成法制化的市场氛围。供给侧改革的理想结果科创板的供给侧改革如果能够实现预期效果,市场化法制化之路走得通、走得好,整个资本市场的改革就会跟进,将推动证券市场实现三个重大转变重审核轻发向严审核重发转变、散户投资者为主向机构投资者为主转变、通道型投向综合型投转变从而对资本市场产生深远的影响。理想情况下,预计供给侧改革将出现以下改革成果:1、上市公司质量大幅提升,为谋求壳地位而上市的公司数量大幅下降,上市公司越来越重视投资者;2、证券市场的退市比例和范围进一步扩大,退市不再是零星事件而成为普遍性事件;3、投进一步集中,大量投将被市场淘汰而退出市场,裁员潮不远,供给侧改革必然带来过剩产能被淘汰;4、证券市场的市场机制健全,市场在资源配置中起到决定性作用,证券市场走向健康良性轨道。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:史考 极速时时彩开奖 VN-50重型步兵战车模型中国北方近日推出了一款重型步兵战车,据报道这款新式♀♀♀♀♀♀≈匦筒奖战车的代号为VN-50,是以VT-4主战坦克底盘为烩♀♀♀♀※础研制的。尽管有评论认为♀♀♀「眯统到泻貌唤凶,但是从菱♀♀№一角度看,也可认为该型车纠正了以往我♀♀」装备设计的四大通病这也♀♀∈橇瞬黄鸬母慕。其一、♀♀》阑の抻弥。该论认为,在现代打击手段多砚♀♀※化、精确化的情况下,♀♀√嵘防护能力意义不大,反正防不住,不如轻防护转而重♀♀』动,减少被击中的可能。其二、性价忽♀♀∮浦。性价比是衡量装备的重要指标,但是,性价比意♀♀〔可以用来掩盖高质高价♀♀∮氲椭实图壑间区别,成吴♀♀―掩盖性能缺陷的遮羞布。VN-50肘♀♀∝型步兵战车模型其三、体系依棱♀♀〉症。现在作战讲究体镶♀♀〉作战,这没有问题;但是,只有体系内的租♀♀△战单元、作战平台对体系尽最大限度的做斥♀♀■贡献,才能保证作战体系是否高效、稳定;外♀♀‖时,作战单元、作战平台一旦脱离了体系,也不能因吴♀♀∞依无靠而无所事事。其蒜♀♀∧、纸上谈兵症。我国最解♀♀↑的一次大规模陆战,已经是四十年♀♀∏暗氖虑榱耍由此,不仅军人♀♀《哉秸生疏,设计人员也对战争生疏,训练斥♀♀ 、试验场和战场毕竟是♀♀∮星别的。VN-50呈现出重防护♀♀♀、重火力的特点,在对战当今世界各型步兵战车时有巨♀♀〈蟮挠攀疲即便是对战第二代坦克也不落下风;姑氢♀♀∫不论价格高低,至少做到了♀♀「咧柿浚晃膊考幼傲礁鲆?匚淦髡荆适合巷战♀♀♀、单车作战,显然汲取了近期局部战这♀♀※中装甲力量运用的经验和教训。至于说到外销,柒♀♀′实也可以有一搭无一搭的做着,就像商家做产♀♀∑罚高端货提升品牌价值,实际走量的♀♀∈堑投嘶酰欢且,自用还有很大的潜力。从我国♀♀〉谝淮未蠊婺B秸绞褂米凹♀♀∽部队的作战经验看,装甲与反装尖♀♀∽的对抗强度超乎想象,据网络资料,参战500多辆坦克,♀♀≌缴609辆次(其中全毁76辆),吴♀♀∫坦克兵伤亡500多人;参战的中国坦克战前设想的步题♀♀」协同作战,到了实战中很多情库♀♀■下就变成了步坦脱节♀♀♀、坦克部队独自冒进。同样是测♀♀〗兵战车,20吨级和50吨级的防护能力差别巨粹♀♀◇,这种差别往往就意味着很多这♀♀〗士的生死;在单车、单对独立作战的情况下,两挺护尾♀♀』枪也将大放异彩。所以,重型步战也是中国陆军优先考虑的选项之一。(作者署名:前沿哨所 阿二)《出鞘》每天在新浪军事官方微信完整首发。《出鞘》完整内容可扫描图片二维码关注新浪军事官方微信抢先查看(查看详情请搜索微信公众号:sinamilnews)本栏目所有文章目的在于传递更多信息,并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。凡本网注明版权所有的作品,版权均属于新浪网,凡署名作者的,版权则属原作者或出版人所有,未经本网或作者授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。新浪军事:最多军迷首选的军事门户! 摩通:香港电讯目标价升至13元 给予增持♀♀♀♀♀♀∑兰 A股ETF股价上涨 安硕A50上涨6%

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