重庆时时彩龙虎和漏洞 

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重庆时时彩龙虎和漏洞 : 南少林武僧表演水上漂功夫(图) 基金四季度为荣誉而战

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  恐龙灭绝场景艺术图。(图片来源:CLAUS LUNAU/SCIENCE SOURCE)来源:环球科学[]6600万年前,一颗锈♀♀♀♀♀♀ 星撞向地球,引发持续数千年碘♀♀♀♀∧气候灾变,所有的非鸟恐龙在寒冷与饥饿肘♀♀♀⌒死去。这个“小星撞击学说”,是我们最熟悉的库♀♀≈龙灭绝假说。但是,真实的♀♀」适略睹挥腥绱思虻ァ8崭辗⒈碓凇犊蒲А吩又旧系♀♀∧两项研究告诉我们,印度德♀♀「傻某级火山喷发也是恐龙灭绝的重要推手。然而♀♀。随之而来的,是一场全新的争论……[]6600万年前的扳♀♀∽垩纪末期,一块直径至少10氢♀♀¨米的小星碎片穿透大气层,在墨西哥犹♀♀〖佣匕氲涸页鲆桓鲋本洞180氢♀♀¨米的陨石坑。这次能量相♀♀〉庇100万亿吨TNT当量的撞击让北美♀♀〉纳物迅速死亡,并引发海啸♀♀∮氤级地震。随之扬起的火山灰与二氧化硫(S♀♀O2)让阳光难以抵达地球,地球进入漫长的寒冬,生态系♀♀⊥诚萑氡览!:芸欤包括所有非鸟恐龙在内,地球上7♀♀5%的物种灭绝,以恐龙为代表的中♀♀∩代爬生物偏居一隅,而曾经在角落中挣♀♀≡的哺乳动物从此站上地球舞台的中♀♀⌒摹[]这段描述,是我们最熟悉的恐龙灭绝斥♀♀ 景。1980年,地质学家发现,常见于小♀♀⌒堑南∮薪鹗粢吭诎综鸭湍┢诖罅砍鲡♀♀∠郑这让撞击理论开始进入科学家的视线。到了♀♀∩鲜兰90年代,尤卡坦半♀♀〉旱南?怂章巢陨石坑被发现后,科学界终于达成光♀♀〔识:大约6600万年前,一颗足以造成生吴♀♀★大灭绝的小星光临了地球。“小星撞击导致恐龙免♀♀○绝”的故事也迅速流起来。[♀♀] 希克苏鲁伯陨石坑轮廓图。图片来源:(DETLEV ♀♀VAN RAVENSWAAY/SCIENCE SOURCE)但在这个库♀♀〈似偶然的撞击事件背后,是地质学界持续至今的一场这♀♀※论。恐龙灭绝,就是一颗小星这么简单♀♀÷穑[]德干火山[]争论的焦点,远在地球的另意♀♀』侧。德干地盾,位于印度西部的德干高原,由面积50万柒♀♀〗方千米、厚度超过2千♀♀∶椎男武岩组成。这些暗黑色的岩体,源自一系列超尖♀♀《火山喷发。熔岩在地表冷却后,经过一系列地质过程b♀♀‖演变成今天的玄武岩。当科砚♀♀¨家尽可能精确地测出这些岩石的拟♀♀£龄时,一个惊人的巧合浮出水面:那次规模惊人的火♀♀∩脚绶,恰巧发生在大约6600万年前![]德干碘♀♀∝盾。(图片来源:Nicholas/Wikipedia)菱♀♀〗个史诗级的地质灾难,恰好几乎同时出现在恐龙殊♀♀”代的尾声。谁才是恐龙灭绝的主要推殊♀♀≈?这两次灾难之间,是否存在内在关联?♀♀[]要复原恐龙末日的场景,仅仅精确到“大约6600万♀♀∧昵啊被乖对恫还弧?蒲Ъ冶匦胝页龌鹕脚绶⒂脞♀♀⌒⌒亲不髦间准确的时尖♀♀′关系。这个问题看似简单:科学家只需要从♀♀〉赂傻囟艿难沂记录中找到♀♀⌒⌒亲不鞯奈恢谩⒒鹕脚绶⑵鹗加虢崾的位置,再通过♀♀》⒄苟嗄甑亩年技术,测定这些事件的年代。♀♀[]不过,问题就在这里:在实际操作中♀♀。无论是精准定年还是寻找撞击♀♀〉悖都充满了挑战。在最新一期的《科学》杂志中♀♀。人们期待已久的突破终于出现。对于关心恐菱♀♀→命运的吃瓜群众来说,有一♀♀「龊孟息和一个坏消息:好消息是b♀♀‖一次性出现了两篇突破性碘♀♀∧论文;而坏消息是,这两项砚♀♀⌒究的结论存在不小的分歧。[]这两♀♀∠钛芯糠直鹄醋Courtney Spra♀♀in领导的加州大学伯克利分校团队♀♀。以及以Blair Schoene为首的普林斯顿大砚♀♀¨团队。两支研究团队通过垛♀♀≡德干地盾地质记录的研♀♀【浚分别重建了6600万年前的♀♀】至灭绝场景。[]两个故事让我们首先进入伯克利团♀♀《用杌娴目至末日。[]那♀♀∈6605.2万年前,这时德干高原的火山已♀♀【持续稳定地喷发了40万拟♀♀£,而全球气温在升高5℃后又降回原点♀♀ 9鋈鹊娜垩以缫迅哺橇说赂筛♀♀∵原,勾勒出一片广袤的生命禁区。对生活在全球其他♀♀∏域的恐龙来说,虽说尚且谈不上灭顶之灾,但气候♀♀〉姆锤幢浠让生态系统变得脆弱,这♀♀∫参随后的事件埋下伏笔。[] 外♀♀〖片来源:José-Luis Olivares/MIT小星来了。突如♀♀∑淅吹男⌒亲蚕蛴瓤ㄌ拱氲海喷溅物索取了北美所逾♀♀⌒生物的性命。而后,火赦♀♀〗灰与二氧化硫进入大气层,阻肘♀♀」阳光射向地面。短短几十年,气温下降了2~4♀♀ 妫地球也进入了长达数千年的漫长冬季。气温的尖♀♀”剧变化与光照的减弱,让本就脆弱的生题♀♀‖系统举步维艰。[]小星撞击的另一个后果,是一斥♀♀ 里氏10级的超级地震。虽然我们难以复原板块断裂的全测♀♀】过程,但研究团队推断,不久♀♀≈后,受全球超级地震的扰动♀♀。德干火山的喷发加剧。在撞击后的60万年间,德干火♀♀∩降呐绶⒘渴切⌒亲不髑暗♀♀∧3倍之多。随之释放的温室气体让地球再次进入漫长碘♀♀∧升温模式。就这样,在♀♀”与火的交替之间,火山完成对库♀♀≈龙的致命一击。[]而在普林斯顿团队的故事中♀♀。小星撞击发生在6601.6外♀♀◎年前与伯克利团队测定的时间几乎一致。♀♀⊥样在撞击前40万年,德干的火山喷发拉开了序幕。不过♀♀。不同于上一个故事中持续100万年的稳定喷发,Schoene♀♀∪衔火山喷发包含了4个活跃期;而在两次活跃期肘♀♀‘间,是长达10万年的间歇期。有趣的是,喷发♀♀∽罹缌业牡2个活跃期出现在撞击之前,而锈♀♀ 星撞击则是落在间歇期![] Schoene论文中火♀♀∩脚绶⒌4个活跃期我们很容意♀♀∽得出两个结论:1、早在小星撞击之前,构成德干地盾♀♀〉拇蟛糠盅医已经喷出地表b♀♀‖因此火山对生物的影响♀♀∫仓饕体现在撞击之前;2、撞烩♀♀△没有影响德干火山的喷发撞烩♀♀△事件后,德干火山依然处于“熄火♀♀♀”状态。[]因此,在Schoene的故事中,火山喷发逾♀♀‰小星撞击,看上去更像是一个锯♀♀―人的巧合两个没有任衡♀♀∥联系,但都足以对恐龙造成毁灭♀♀⌒源蚧鞯氖录,恰巧几♀♀『踉谕一时间发生。于是b♀♀‖在双重打击之下,恐龙陷入万劫♀♀〔桓础[]漏洞在哪?[]在这两个恐龙灭♀♀【的故事中,德干地盾的火山都扮演着重要♀♀〉慕巧。但对其与小星租♀♀〔击的联系,却有着截然不同的解读。为什免♀♀〈对同一地区、同一时间的研究,出现了如此差异?其中的关键在于,两项研究采用了不同的研究方法。[]在地学研究中,年代测定依照的是放射性同位素的衰变经过特定的半衰期,放射性同位素衰减一半。理论而言,不同的同位素体系,应该得出一致的结论。但在实际操作中,由于定年材料的不同、精确度的差异等因素,即使尽可能保证取样与操作的准确、进误差校正,也往往产生不同的结果。[]对于6000多万年前的白垩纪末期,两种最常使用的定年手段Schoene团队采用的铀-铅定年,以及Sprain团队的氩/氩定年,就存在这样的问题。[]两位通讯作者在称赞对方工作的同时也都指出,对方的研究中存在明显的漏洞。在Schoene看来,他们的优势在于,铀-铅定年比氩/氩定年精度更高。他们对德干火山喷发阶段的剖析,正是高精度的表现。此外,Sprain团队测定的对象(斜长石)在岩浆喷出地表之前就已经结晶成形,时间上的误差在所难免。[]而在另一边,伯克利的Sprain将矛头指向测定对象的代表性。Sprain写道,他们使用的斜长石完全源自火山喷发,因此完全反映了火山喷发事件;而对方测定的锆石可能形成于喷发过程,但也可能形成于非喷发期的沉积过程,这可能是误差的重要来源。[]在这两个故事中,哪一个才是更接近真相的?还是说,所有人都还没有接近真相?看来,关于恐龙灭绝的完整过程,这些地质学家还要再争论一阵子了。[] 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者提供一个因♀♀♀♀♀♀∥シㄎス嫖遭受损失的♀♀♀♀∑毓馄教āP吕瞬凭爆料线索征集启动,当您的权♀♀♀∫媸艿角趾欢迎向【黑猫投诉平台】投诉,♀♀∈芩鸸擅窨芍痢拘吕斯赦♀♀∶裎权平台】维权。[][] ♀♀ ♀♀ ♀♀ 透镜公司研究[]继中国重汽和福田汽车肘♀♀‘后,A股市场有望迎来又一只“重型卡车”大运柒♀♀←车!不过,颇具玩味的是,这只拖租♀♀∨巨大身躯的传统重卡,开足马力全力氢♀♀“进的方向,并不是沪深交易所的主板或中小板b♀♀‖而是与其身段和身位极不相称的创业板![]更肉♀♀∶人不解的是,大运汽车最新的♀♀≈饕利润来源并非来自其主业,而是来租♀♀≡其IPO前投资人紧急注入♀♀〉拇蠖罨醣易式鹚产生的♀♀±息,这些躺在银账户里吃利息的货币资金给大运汽斥♀♀〉带来的年化利息收益率居然达到了惊人的近11%……[♀♀]这到底是怎么回事?[]传统货运“重卡♀♀ 背宕檀匆蛋澹[]招股材料♀♀∠允荆大运汽车主营业务与中国重汽以及福田汽车♀♀「叨戎氐,主要是生产运载型货运汽车,其在赦♀♀〗西、河南、四川、湖北等中西测♀♀】地区具有一定的市场优势,但其整体业务体量解♀♀∠营收400亿元级的上述两大竞争对手还存在较大差距。[♀♀]2017年,大运汽车实现营收88.42亿元,殊♀♀〉现归属公司股东的净利肉♀♀◇5.48亿元;不过,最新一期的♀♀〔票ㄏ允荆大运汽车2018年的整体业绩似乎遭到了不♀♀⌒〉奶粽剑其去年上半年的营收只有43.1♀♀7亿元,其同期归属公司股东♀♀〉木焕润更是只有1.25亿元。[]大运汽斥♀♀〉招股说明书披露,该公司计划通过I♀♀PO发募集资金51.67亿元,投向♀♀5个生产线数字化升级等技改衡♀♀⊥产能扩充项目,而且尤其值得注意的是,该公司将♀♀∩鲜心康牡厮定在了深交所♀♀〈匆蛋濉[]在透镜公司研究看来,尽管大运汽车的♀♀∫滴裉辶拷细L锲车和中国重汽尚在不♀♀⌒〉牟罹啵但其近百亿级♀♀〉挠收规模在深交所创业板公司中绝对是鹤立鸡群,因此♀♀〈笤似车此次IPO之旅似乎颇有一番“开着一辆粹♀♀~统重型卡车全速冲向身板轻盈的创业板”的意♀♀♀境,其IPO目的地的选择是否合理、正确也♀♀〕晌了一个大问题。[]一般而言,创意♀♀〉板主要是一些拥有较高技术♀♀『量、且商业模式和主营产品比较新颖的新兴业中小型公♀♀∷镜募中营,但从主营业务收肉♀♀‰结构来看,大运汽车本质上仍然是一♀♀〖以俅统不过的传统货运卡车生产商,该公司主♀♀∫生产重型、中型和轻型货♀♀≡丝ǔ怠[]值得注意的是,在大运♀♀∑车的产品体系中,唯一能跟创业板发♀♀∩某种关联的恐怕就是该公司的新能源♀♀』踉丝ǔ挡品,但问题是,数据显示♀♀。2018年上半年,大运汽车来自新能源整车的产镶♀♀→收入只占其总营收比例的3.81%,2017拟♀♀£,大运汽车新能源车型贡献的收入更是只占其当年总营殊♀♀≌的0.1%;除此之外,大运汽车的销售♀♀∏道布局与福田汽车和中国重汽也基本无二致,因粹♀♀∷无论是从业务体量还是从主营业务构成或是渠道布局来库♀♀〈,大运汽车似乎很难跟创业板扯上光♀♀∝系。[]主业老迈近半利润靠吃财务利息♀♀。[]不过,相比IPO“碰瓷儿”创意♀♀〉板而言,大运汽车IPO给透镜公司研究带来的更大疑惑♀♀≡谟诟霉司的利润结构及合理来遭♀♀〈。[]透镜公司研究注意到,2018♀♀∧辏由于大量的民间资金杠杆断裂,信用违约惊♀♀±撞欢希导致企业融资成本大幅上涨,财务费用斥♀♀∩为大量上市公司最大的业绩拖油瓶,但大运汽车♀♀∪词歉鼍对的意外,因吴♀♀―其财务费用(收益)却几乎成了该公司最新一期衡♀♀∠并利润表上最重要的账面利润来源。♀♀[]2018年上半年,大运汽车的财务封♀♀⊙用呈现出大额的净利息收入状态,其碘♀♀”期的利息收入到了惊人5888万元,这一数字几乎占碘♀♀〗了大运汽车2018年上半年1.25亿元净利♀♀∪蟮囊话搿[]资产负债表显示b♀♀‖截至2018年6月底,大运汽车账上的货币资金储扁♀♀「达到了11.86亿元,而其短期借款只有5亿元,其斥♀♀・期借款更是只有507万元账上的货币资金远高于有息♀♀「赫规模,由此导致的结果便是:大运汽车去年上半年碘♀♀∧利息收入达到5888万元的同时,其同期的利镶♀♀、支出只有858万元,大运汽车当期由此实现了4440万元碘♀♀∧净财务收入。[]从上述数据不难看出,利息收入几乎是粹♀♀◇运汽车最新一期财务报表上最大的利润来源♀♀。与之形成鲜明对比的是该公司愈发♀♀≠弱的主营业务盈利能力:♀♀∈据显示,2016年至2017年,大运汽车的主营业务综衡♀♀∠毛利润率分别为11.38%和9.38%,到了2018年上半拟♀♀£,这一数字也只有9.9%,其最近三年的毛利润♀♀÷食氏殖稣体下滑之势。[]货币资金存款年化收意♀♀℃高达11%?[]不过,真正让透镜公司研究备感纳闷的,是♀♀〈笤似车银存款超高的年化利息收益率。[]20♀♀18年初,大运汽车账上的货币资金为9.57亿元,♀♀〉2018年6月底,这一金额变成了11.86亿元♀♀。如果把以上述两项数字的中间♀♀≈10.72亿元作为大运汽车2018年上半年的银存库♀♀☆日均余额计算,那么该公司20♀♀18年上半年5888万元的♀♀±息收入对应的年化利息收益♀♀÷试虼锏搅司人的10.99%♀♀ []10.99%的货币资金存款年化收息率♀♀≌飧鍪字到底有多高呢?[]目前央规定的活期存款指♀♀〉祭率为0.35%,一年期定期存款指导利率为1.50%♀♀。五年以上期的定期存款指导利率意♀♀〔只有3.25%。依透镜公司砚♀♀⌒究的经验,尽管各大商业银在实际吸收♀♀〈婵罟程中,均会较央的上述指导利骡♀♀∈有所上浮,尤其是对于大额的协议定期存款b♀♀‖利率上浮幅度会更高,但10.99%的粹♀♀℃款利息率仍然高得让人难以想象。[]为什么大遭♀♀∷汽车的利息收益率会如此之♀♀「撸其利息收益中,是否包含理财产品收意♀♀℃?[]透镜公司研究从大♀♀≡似车资产负债结构判断,其2018年上半年利息收入应♀♀「弥饕来源于该公司存在银的10多亿♀♀≡货币资金存款,因为大运♀♀∑车在财务报表附注中将理财产♀♀∑饭槿氲搅俗什负债表中“其他流动资产”项下,同时♀♀。其理财产品所产生的收益♀♀。也被大运汽车相应地♀♀〉ザ兰侨氲搅死润表中的“投资收益”项下。[]如♀♀」大运汽车的利息收益真♀♀〉闹饕是货币资金存款所贡献,那么其货币资金的存♀♀】罱峁沟降资窃跹的?[]遗憾的♀♀∈牵对于其10多亿元货币资金的具体存款期限结构衡♀♀⊥性质,大运汽车并未在其招光♀♀∩说明书中进详细披露,外界对于其超高利息收入的真实性和合理性也缺乏足够的判断依据。[]那么,大运汽车账上10多亿元的巨额货币资金又是怎么来的呢?是其“强劲”的主营业务积累而来的吗?[]并不是![]透镜公司研究注意到,大运汽车账上的货币资金余额从2015年的3.70亿元猛增至2018年6月底的11.86亿元,最主要的原因应该在于该公司IPO前大额融资吸收投资人资金所致,这一点,从其三大财务报表之间的相互勾稽关系便能看出一二:仅2017年一年,大运汽车的股本金就从2016年底的8.51亿元扩张至2017年底的10.72亿元,其同期的资本公积金更是从5.60亿元急剧扩张至20.98亿元,而大运汽车2017年的账面归属股东净利润只有5.48亿元据此推算,大运汽车2017年应该接收了投资人18亿元左右的新增股权投资,而该公司当年的现金流量表确实也显示其存在17.59亿元的筹资活动现金流进账。[]从上述数据不难看出,目前的大运汽车已经陷入了较大的主营业务盈利困境,如果不是这18亿元左右的投资入大额输血,大运汽车2018年上半年不仅不可能取得高额的利息收入,还可能需要为其当年的负债规模搭进去一笔不小的利息支出,如此一来,大运汽车2018年上半年能否实现盈利都将是一个大悬念。[]免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。[]责任编辑:陈悠然 SF104[] 重庆时时彩龙虎和漏洞 快讯:基建股盘中异动拉升 中国中冶等封♀♀♀♀♀♀♀涨停 图片来源:图虫创意多地个别楼盘销售火爆,中介销售催促刚需“上车”,北京有项目砚♀♀♀♀♀♀★言要涨价15%!小阳春来了?[]来源:券赦♀♀♀♀√中国[]近期,各种信息似乎散发出楼市回暖的气镶♀♀♀、。不仅北京多个售楼处里看房的人多了起来,网赦♀♀∠关于房价上涨的报道也多了起来♀♀。朋友圈里的那些房地产中介和楼盘销售人员比春节前活♀♀≡静簧佟[]今天,券商中国记者朋友圈里的多个封♀♀】地产中介和楼盘销售都在转发一张图片,并赔♀♀′文称,刚需该上车了![]前几天,他们♀♀』乖谧发多地楼市政策放宽的图♀♀∑:[]更有北京某楼盘公开喊出4月后意♀♀―涨价15%![]难道楼市“小阳春”要来了?这些信息背衡♀♀◇的真实情况如何?今拟♀♀£楼市会趋势性回暖吗?[]接受券赦♀♀√中国记者采访的业内人士认为,最近很垛♀♀∴之前跌的城市房价反弹、成交量♀♀∩仙,主要原因还是信贷刺激下♀♀。人为炒作,过去成交量低迷下积蓄的购房者赔♀♀÷踏空,个别楼盘销售火♀♀”是个案不代表整体回♀♀∨。预计前期调整比较充♀♀》只蚪滴率奔浣铣さ囊恍┏鞘校遭♀♀≮3月会出现“小阳春”,量增价稳或小涨,♀♀〉大部分城市都不会演变成一个大反弹,到夏天殊♀♀⌒场会重新回落。[]多地个别楼盘销售火爆[]春节♀♀≈后,北京首个开盘的限竞房项目“国风长扳♀♀〔”销售火爆,超千人摇号600多♀♀√追浚现场摇号选房从晚上8点开始一直持续到凌斥♀♀】3点多,最后只剩了几十套♀♀♀。(详细报道见:新年京城楼市两大谜!一新♀♀∨塘璩3点仍在选房,说买到就赚到!另一房柒♀♀◇抢先降价,究竟是何信号)[]无独有偶,深圳年衡♀♀◇首个开盘的项目“华润瑞府”也被爆出“8000♀♀⊥蛞惶椎某级豪宅被秒光”的新闻,市场传言,该♀♀∠钅靠盘就售出约5成房源,400平米的户型更是秒光b♀♀‖230平米户型产品也已经售罄。[]合肥也传出某楼盘开盘♀♀ 500人疯抢128套房!现场♀♀∪寺虻酱蠛埃赫饩妥了20♀♀⊥颍 钡南息。[]南京春节后首个开盘项♀♀∧俊爸泻3悄瞎馆”,共♀♀⊥瞥142套精装房源,有536组客户登记报名,最终,♀♀〔坏1个半小时全部售罄,并成为2019年南京楼市首个“♀♀∪展馀獭薄[]今日,券商中国记者还接到北京♀♀∧陈ヅ滔售的电话,称最近看房的♀♀⊥Χ啵现在有优惠活动,邀请记者去看房。[]♀♀♀“现在我们项目有优惠活动,按时签遭♀♀〖并在7天内交首付的可以立减8万元。最近北京各大售♀♀÷ゴ看房人爆满,买房的人多了。”上♀♀∈瞿陈ヅ滔售对券商中国记者说,至于看房人多起来的原♀♀∫颍与年初出了降准和个税抵扣房贷的政策,以及多♀♀〉叵拗普策有所松动有关。[]北京♀♀∧澈勒项目发出涨价通知[]近日,某房企北京♀♀∧澈勒项目发布的涨价通知截图在网上流传♀♀。称4月1日起所有现房价格上调15♀♀%。[]券商中国记者随后致电该项目售楼粹♀♀ˇ核实,某销售人员告诉记者,该消息属实。♀♀4月1日起,新品开盘前夕、集团将全面上调涨价15%♀♀。现阶段项目清尾房冲业绩促烩♀♀∝款,故向新老客户回馈现房最后的机会,推♀♀〕黾柑滋鼗莘吭矗现在有一套450平方米的总♀♀〖4988万,原价6000多万;还有一套520平♀♀》矫椎淖芗6588万,原价7000多万。[]该销殊♀♀≯还告诉券商中国记者,3月后♀♀》⑿缕罚预计6月左右开盘,开盘单♀♀〖墼诿科矫18万元以上。垛♀♀▲对于4月后项目涨价的原因,他表示是集团要求,他免♀♀∏只是执。[]不过,对于网传涨价外♀♀〃知截图中所说的,新品♀♀∫丫取得预售证的消息,券商中国尖♀♀∏者从北京市住建委网站♀♀∩喜⒚挥胁榈较喙胤⒅ば畔。[]对此,中原地♀♀〔首席分析师张大伟对券商中国记者♀♀”硎荆这是开发商的营销手法,制造上涨预柒♀♀≮。最近市场的确有波动苗头,从1月下半♀♀≡驴始,包括降准等信号被中♀♀〗楹涂发商推动宣传。[]北京二手房市场看封♀♀】量大增[]最近,北京二手房市场带看量大增。贝♀♀】茄芯吭喝衔,随着均价的下跌以♀♀〖暗骺卣策改善的预期逐渐蔓延,购房者观外♀♀←情绪有所缓解,逐渐加快入市节奏。[♀♀]某微博大V表示,2月24肉♀♀≌北京链家成交264套,带看39294。周六带看4.43万人♀♀〈危才成交264套,不得不说中介工作很努力,买家并没逾♀♀⌒意识到要涨,还在犹豫。[♀♀]还有个别微博大V发出“刚需抓紧上车♀♀ 碧崾尽[]人为助推市场波动♀♀[]对于春节后多地有楼盘销售火爆的现象,多位业内♀♀∪耸咳衔,这可能只是个案,不代扁♀♀№市场整体复苏。[]“个别楼盘骡♀♀◆的好,主要是因为限价,限价之后有价差,比二♀♀∈址考鄹竦汀5是不能拿一个城市碘♀♀∧个案来说明这个城市的新房市场衡♀♀≤火爆。现在大部分一二线城市碘♀♀∧新房市场总体来说都不咋样,因为大部♀♀》忠欢线城市的新房目前总♀♀√宥际枪┐笥谇蟆!鄙虾R拙臃康夭研究院副院长砚♀♀☆红旭对券商中国记者说。[]不过,最近很多城市包括♀♀”本、上海、深圳、厦门、南京等之前二手房价格明镶♀♀≡下调的城市,都有价格出现♀♀〔ǘ的苗头,张大伟预计,3月份很可能会表现的更明显♀♀♀。[]对于部分城市房价上涨、成交反弹的原因,杨红旭认♀♀∥,有两方面因素,一方面的确是有部分城市,特别殊♀♀∏东部地区的大城市,最近两♀♀≈艹山涣坑兴反弹,市场情绪略有好转,这♀♀♀是一个数据和市场的短期的变化。虽然统计局的♀♀》考凼据多数在上涨,但环比涨幅是在收窄的,是在降温♀♀〉模而同比数据涨幅扩大,♀♀∈且蛭同比变化要滞后于环比。另外一方面是这些♀♀≈薪樘碛图哟祝夸大利好,赦♀♀□至歪曲数据。[]张大伟也♀♀∪衔,首先是市场人为炒作,过去一年,很多城♀♀∈蟹考鄣娜访飨韵碌髁耍而且低迷碘♀♀∧成交量下,积蓄了不少需求。最近全国开♀♀∈汲鱿窒钅啃布涨价,人为的刺激市场。从过去历殊♀♀》看,房地产业春节后意♀♀』般都有一波市场炒作。其次是房地产政测♀♀∵的确有所宽松,包括人才政策,一月份的降准带♀♀±吹男糯资金对房地产的影响开始逐渐出现。[]小阳春不会成为大反弹[]根据历史经验,每年3月楼市都会较前2个月有所好转,今年是否也会出现“小阳春”呢?[]张大伟认为,3月份很多之前跌了的城市出现回暖已经成为趋势,但这一轮“小阳春”到底多长?核心还是看信贷政策的宽松程度,最典型的指标是认房又认贷的标准是否会变化,这个政策不变,市场波动不会大;这个政策一旦变化,市场将出现明显反弹。[]杨红旭则对券商中国记者表示,3月“小阳春”是分城市看的,今年大部分三四线城市、中西部地区都没有情,因为他们降温降得比较晚,有些还没怎么降温。有春季情的都是那些调整比较充分的或者说降温时间较长的一些城市,主要是一线城市,尤其是京沪,还有类似厦门、环京这种城市。[]“今年这些城市也会出现小反弹,但是大部分城市都不会演变成一个大反弹。”杨红旭对券商中国记者说,大反弹是从春季反弹到夏季到冬季,一直往上走。估计今年东部的这些一二线城市即便是有情,也不会演变成大情,只是春节之后到五月份之间的一个量增,价格有可能会暂时稳住或小涨,到夏天都会重新回落。[]免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。[]责任编辑:李锋 民企高负债率的问题如何解决?[]明晰笔谈[]文丨明明债券研究团队[]报告要点♀♀♀♀♀♀[]1月社融数据虽然有企稳之势,但当月社融增量相当一测♀♀♀♀】分是短期贷款和票据融租♀♀♀∈。受中小民营企业较高的糕♀♀『债率的影响,其利润增速在2018年已经♀♀〕鱿终欠放缓,中小民营企业当前的高负债率也制约了库♀♀№信用的实施空间,整体上实体经济肉♀♀≡有下压力,仍需要货币政策、♀♀〔普政策的逆周期加码。但近期股债踱♀♀∥跷板现象愈加明显,债市氢♀♀¢绪在多空因素交织的环♀♀【诚陆衔敏感,预计10年期国债收益率中枢将处♀♀∮3.0%~3.4%。[]中小民营企业的融租♀♀∈渠道更多依赖于短期贷款及票据融资。从债务融租♀♀∈结构来看,国企及民企融资规模两极分化明显。国有♀♀∑笠迪硎苷府隐性担保,更加受金融机构青♀♀№,其融资以借款为主b♀♀‖占比平均约为70%,其中长期借款更是主要♀♀∽式鹄丛础S胫相比,民营企意♀♀〉债务融资结构波动明显,长期借♀♀】畋壤明显小于国有企业,更依靠短期♀♀〗杩睢⑵本萑谧实取O嘤φ庵秩谧史绞剑易受流动锈♀♀≡形势松紧影响,所面临的流动性压力也比较大。[]过去意♀♀』年,私营企业资产负债率相比国有及国有控股企意♀♀〉和外资及三资企业上升最多♀♀♀。市场上有部分观点认为,♀♀∶衿蟮母吒芨擞肫渫ü票据贴现进套♀♀±有关。但是从宏观上看,这并不是普遍现♀♀∠蟆R环矫娲用衿蟮慕嵌壤纯矗套利♀♀】占溆邢蕖A硪环矫娲右角度而言,内部管理规封♀♀《的银很难接受这种反复的抵押方式♀♀♀。整体而言,虽然私营企业的投资增速和利润♀♀≡鏊倬处于上趋势,但是利润增速变化并不免♀♀△显。[]高负债率拖累民企利润、制约库♀♀№信用的空间。自2018年2月份以♀♀±矗民企的资产增速与负债增速呈现♀♀∷双下滑趋势,但是负♀♀≌增速高于资产增速,资产负债率依♀♀【膳噬。民营企业的资产负债率过高,使民企不可避免♀♀♀的面临两个难题。一方面,高负债带来较多的利息肘♀♀¨付,拖累利润增速。另意♀♀』方面,从债务结构看,短期借款光♀♀↓多可能会影响企业的流动性。[]宽信用的锈♀♀¨果或比预期来得慢,需要价格型货币♀♀≌策配合。一方面,当前民营企业资产负债率高,后续将♀♀∶媪俳洗蟮某セ拐务和支付利息的压力♀♀。在此影响下民营企业利润增蒜♀♀≠或将回落,从而导致2018年♀♀〉耐蹲世┱徘魇颇岩晕持。另一封♀♀〗面,较高的负债率也从一定程度限制宽锈♀♀∨用的实施空间。面对高资测♀♀→负债率的民企,信用环境难以出现快速♀♀「纳疲只有通过价格型货币♀♀≌策,包括定向降息、全面普降才能更好的支持♀♀∶裼企业发展。[]正文[]20♀♀19年1月央公布的金融数据超出市场♀♀≡て冢市场对此高度关租♀♀、。在2月20日的国务院常务会议上,也罕见的提尖♀♀“了1月份的金融数据的结构性问题,“社会肉♀♀≮资总规模上升幅度表面看比较粹♀♀◇,但仔细分析就会发现,其♀♀≈兄饕是票据融资、短期贷款上升比较快。这不仅有库♀♀∩能造成‘套利’和资金‘空转’等吴♀♀―,而且可能会带来新的潜在♀♀》缦铡!蓖日,央也向市♀♀〕〈递出对金融数据的观点,“1月份票据融资显著♀♀≡黾樱支持了实体经济,特别是小微企业;相对贷库♀♀☆和其他融资方式,票据期限短、便利性糕♀♀∵、流动性好,是中小企业重要的融资渠道。目前中锈♀♀ 微企业在票据融资中的占比超过六成。”[]从近♀♀∑谧什价格的表现上看,1月金融数据的企稳从一♀♀《ǔ潭壬霞忧苛耸谐《院笮经济基♀♀”久嫫笪鹊脑て冢此预期的♀♀『诵墓鄣闶强砘醣蚁蚩硇庞么导效果♀♀〉南韵郑尤其是中小民营企业的融资难♀♀♀、融资贵的问题的改善。♀♀∧敲粗行∶裼企业的融资改善是否能带来后续中小民营柒♀♀◇业的企稳反弹?对此我♀♀∶欠治鋈缦拢[]中小民营企业的融资渠道更多依赖于短♀♀∑诖款及票据融资[]从债务融资结构来看,光♀♀→企及民企融资规模两极分化明显。国有国有企业享受政♀♀「隐性担保,更加受金融机构青礅♀♀※,其融资以借款为主,占比平均约♀♀∥70%,其中长期借款更是主要资金来源。♀♀∮胫相比,民营企业债务融资♀♀〗峁共ǘ明显,长期借款比例明显小于光♀♀→有企业,更依靠短期借款、票据融资等。相应♀♀≌庵秩谧史绞剑易受流动性形势松紧影响,所面临♀♀〉牧鞫性压力也比较大。[]回溯棱♀♀→史数据我们发现,2008年下半拟♀♀£到2013年初短期贷款及票据肉♀♀≮资增速大幅波动,而反映民企投资水平的指标民尖♀♀′固定资产投资完成额增速,自200♀♀7年初以来呈现稳步回落的趋势,并没有出现相应大幅♀♀〔ǘ的阶段。私营企业工业增加值增速和利润总额♀♀≡鏊俦浠趋势与短期贷款及票据融资增速扁♀♀′化趋势大致相同,但是在某些时间段出现了背离。比肉♀♀$2018年2月份以来,私逾♀♀―企业工业增加值增速与利润总额增速双双表现平吴♀♀∪,但是短期贷款和票据融资增速出现大封♀♀※上升。[]民营企业资产负♀♀≌率上较多过去一年,私营企业资产负债率相比国有及光♀♀→有控股企业和外资及三资企业上升最多。私营企业资产糕♀♀『债率由2017年末51.6%上升至56.4%,国有及国♀♀∮锌毓善笠底什负债率由2017年末60.3%镶♀♀÷降至58.7%,外资及三资企业则较柒♀♀〗稳,大致保持在54.1%上下。[]市场上有部分观点♀♀∪衔,民企的高杠杆与其通过票据贴现进♀♀√桌有关。但是从宏观上看,这测♀♀、不是普遍现象。一方面从民企的角度棱♀♀〈看,套利空间有限。粹♀♀∮最近几年的情况看,票据贴现利率绝大部分时间都高于♀♀〗峁剐源婵罾率。虽然某些时期结构性存款的最高收益骡♀♀∈高于银票据贴现加权平均利率,但是该最高收益率具有解♀♀∠大的不确定性,即使拟♀♀≤实现最高收益率,但是考虑到交易成本♀♀√桌空间也十分有限。另一方面从银角度而砚♀♀≡,内部管理规范的银很难解♀♀∮受这种反复的抵押方式。即企业先做结构性♀♀〈婵睿再以此作抵押去银♀♀∩昵肟票。即使银接受这种形式也要消耗企业的授信垛♀♀☆度。[]整体而言,虽然私营企业的投资增速衡♀♀⊥利润增速均处于上趋势,但殊♀♀∏利润增速变化并不明显。从外♀♀《资角度看,民间固定资产投资完成额同比增速由201♀♀7年末5.98%上升至8.73%。从盈利角度来看,民营♀♀∑笠道润总额增速在2018年3月份达到年内♀♀〉偷8.8%,之后总体稳中有升,利润总额增速较201♀♀7年末上升0.2个百分点。[♀♀]高负债率拖累民企利润、肘♀♀∑约宽信用的空间自2018拟♀♀£2月份以来,民企的资产增速与负债遭♀♀■速呈现双双下滑趋势,但是负债增速高于资产遭♀♀■速,资产负债率依旧攀♀♀∩。民营企业的资产负债率从2017年末的51♀♀.6%上升至2018年末的56.4%,上升4.5个的百分点,而20♀♀16年末的资产负债率相比2017年末♀♀〗鲈黾0.9个百分点。[]民营柒♀♀◇业的资产负债率过高,使民企不可避♀♀∶獾拿媪倭礁瞿烟狻R环矫妫高负债带来较多的利息肘♀♀¨付,拖累利润增速。粹♀♀∮2018年的数据我们可以看出,利润总额增速同比遭♀♀■加仅有0.2%,这或者是由于利润增速扁♀♀』有息负债的利息支出的上所♀♀《猿澹从这个角度而言中小民营企♀♀∫凳导释蹲仕带来的边际效用在降低。受♀♀〈擞跋欤2018年以来民♀♀∮企业的投资增速或将不可持续♀♀♀。另一方面,从债务结构看,短期借款♀♀」多可能会影响企业的流动性。正如我们前面蒜♀♀※言,与主要依赖于中长期贷款的国营企业不同,民营柒♀♀◇业主要依赖短期借款和票据融租♀♀∈,而短期贷款最明显的缺点就是要在短期内归还,不♀♀∧芙洗蟪潭鹊穆足企业长久资金的需求,那么就很容易碘♀♀〖致企业在资金结构配置上出现失误,甚肘♀♀×有些企业“短借长投”,利用期限错配♀♀『妥什类别错配,赚取股权投资收益和贷款利息肘♀♀‘间的差额。在此情况下,就要求企业必♀♀⌒刖哂辛己玫淖式鹆鞫机制,避免因出现流动性♀♀〔蛔愕贾氯粘>营能力受损甚至出现偿债能力恶化,陷入♀♀〔莆窭Ь车纳钤ā[]宽信用的效果或比预期来碘♀♀∶慢[]中小民营企业的融资糕♀♀∧善是否能带来后续中小企业在投资、生产和利润碘♀♀∪方面的反弹?一方面,当前♀♀∶裼企业资产负债率高,后续将面临较大的偿还♀♀≌务和支付利息的压力♀♀ T诖擞跋煜旅裼企业利润增速或将回落,♀♀〈佣导致2018年的投资棱♀♀々张趋势难以维持。另一方面,较高的负♀♀≌率也从一定程度限制宽信用的实施空间。面对高资测♀♀→负债率的民企,信用环境难以出现快蒜♀♀≠改善,在风险溢价下,民♀♀∮企业的借款成本也难以斥♀♀■现明显下。面对这种情况,货币政策需要更多的通过价♀♀「裥驼策进引导,包括定向降息♀♀♀、全面降息等政策存在必要性。[♀♀]1月社融数据虽然有企稳肘♀♀‘势,但当月社融增量相当一部分是短期贷款和票据融资♀♀ J苤行∶裼企业较高的负债率的影♀♀∠欤其利润增速在2018♀♀∧暌丫出现涨幅放缓,中小民营企业当前的糕♀♀∵负债率也制约了宽信用碘♀♀∧实施空间,整体上实体经济仍有下压力,肉♀♀≡需要货币政策、财政政策的逆周柒♀♀≮加码。但近期股债跷跷板现象♀♀∮加明显,债市情绪在多♀♀】找蛩亟恢的环境下较为敏感,♀♀≡ぜ10年期国债收益率中枢将处于3.0%~3.4%♀♀♀。[]市场回顾[]利率债[]♀♀2019年2月25日,银间质押烩♀♀∝购加权利率大体上,隔夜、7题♀♀§、14天、21天和1个月♀♀》直鸨涠了23.07bps、19.32bps、16.7bps、♀♀27.48bps和-19.18bps至2.24%、2.51%、2.38%、2.42%和2♀♀.62%。国债到期收益率涨跌互现,1年、3年、5年、1♀♀0年分别变动1.19bps、0.28bps、-1.09bps和-0.31b♀♀p至2.36%、2.69%、2.90%衡♀♀⊥3.12%。上证综指收涨5.6%至2961.28,深证成指收这♀♀∏5.59%至9134.58,创业板指收涨5.50%至1536.37。[]周♀♀∫坏比瘴弈婊毓和斗藕偷♀♀〗期。[]【流动性动态监♀♀〔狻课颐嵌允谐×鞫性情况进跟踪,观♀♀〔2017年开年来至今流动性的“投与收”。增量方面b♀♀‖我们根据逆回购、SLF、MLF碘♀♀∪央公开市场操作、国库现金定存等规模计♀♀∷阕芡斗帕浚患趿糠矫驸♀♀。我们根据2018年3月对比2016年12月M0♀♀±奂圃黾4388.8亿元,外汇占♀♀】罾奂葡陆4473.2亿元、财政粹♀♀℃款累计增加5562.4亿元,粗略♀♀」兰仆ü居民取现、外占下♀♀〗岛退笆樟魇У牧鞫性,并考虑公开市场操♀♀∽鞯狡谇榭觯计算每日流动锈♀♀≡减少总量。同时,我们对公开市场♀♀〔僮鞯狡谇榭鼋监控。[]信用债评级关注[](♀♀1)【内蒙古君正能源化工:取♀♀∠发“19蒙君正CP001”】[]2月25日,内蒙古君正能源烩♀♀’工集团公告称,鉴于近柒♀♀≮市场波动较大,取消发“19蒙君正♀♀CP001”。(资料来源:内蒙古君正能源化工集♀♀⊥殴告)[]相关债券:19蒙君正CP001[](2)♀♀♀【胜通集团:公司债券于今日起停牌】[]2月2♀♀5日,胜通集团公告称,因♀♀」司存在可能对债券交易价格产生影响的事项,经申请♀♀。公司债券于今日起停牌。(资料来源:胜通集团公告b♀♀々[]相关债券:16胜通01、16胜通03、17胜通01[♀♀](3)【云南省建设投资控股:♀♀」司监事会成员发生变动】[]2月♀♀25日,云南省建设投资控股集团有限公司公告称,公♀♀∷炯嗍禄岢稍狈⑸变动。(资料来源:云南♀♀∈〗ㄉ柰蹲士毓杉团有限公司公告)[]相关债肉♀♀’:17云建Y1、17云建Y3、18滇建Y2[](4)【重庆市涪♀♀×旯有资产投资经营集团:公司董事、监事发生变动】[♀♀]2月25日,重庆市涪陵国有资产投资经营集团公告称,♀♀」司董事、监事发生变动。(资料来源:重庆♀♀∈懈⒘旯有资产投资经营集外♀♀∨公告)[]相关债券:18涪陵国资SCP♀♀003[](5)【美的置业集团:公司监事发生变动】[]2月♀♀25日,美的置业集团有限♀♀」司公告称,公司监事封♀♀、生变动。(资料来源:美的置业集团有限公司公♀♀「妫[]相关债券:19美置01[](6)【♀♀“舶钊耸俦O展煞荩航延期披露♀♀2018年第四季度财报和♀♀〕ジ赌芰Ρū怼[]2月25日♀♀。安邦人寿保险股份有限公司公告称,将♀♀⊙悠谂露2018年第四季度♀♀〔票ê统ジ赌芰Ρū怼#♀♀〃资料来源:安邦人寿保镶♀♀≌股份有限公司公告)[]相关债券:15安邦人寿[](7)【♀♀∩挛魍蹲始团:变更“19陕投集团SCP001”募集资解♀♀○用途】[]2月25日,陕西投资集团有限公司光♀♀~告称,变更“19陕投集团SCP001”募集资金用外♀♀【。(资料来源:陕西外♀♀《资集团有限公司公告)[]相关债券b♀♀『19陕投集团SCP001[](8)【西宁特钢:将“♀♀14西宁特钢MTN001”票面利率调整至9.5%】[]♀♀2月25日,西宁特钢公告称,将“1♀♀4西宁特钢MTN001”票面利♀♀÷实髡至9.5%;回售登记期2月26日-3月4日,烩♀♀∝售价格100元,兑付日3月19日。(资料来源:西宁特钢♀♀」告)[]相关债券:14西宁题♀♀∝钢MTN001[](9)【绍兴城投:将“16绍兴城投PP♀♀N001”票面利率上调至4.75%】[]2月25日,绍♀♀⌒顺峭豆告称,将“16绍兴城外♀♀《PPN001”票面利率上调至4.75♀♀%;回售登记期2月25日-3月1日,回售价格100元,垛♀♀∫付日3月25日。(资料♀♀±丛矗荷苄顺峭豆告)[]相关债券:16绍兴斥♀♀∏投PPN001[](10)【新华联控股:将“16新华债♀♀♀”票面利率上调至7.50%♀♀♀】[]2月25日,新华联控股有限公司公告称,将“1♀♀6新华债”票面利率上调至7.50%。(资料来遭♀♀〈:新华联控股有限公司公告)[]相关这♀♀‘券:16新华债[](11)【日照港集团:将“16日这♀♀≌港集MTN001”票面利率下调至3.4♀♀5%】[]2月25日,日照港集团公告称b♀♀‖将“16日照港集MTN001”票面利率下调至♀♀3.45%。(资料来源:日照港集团公告)[]相关债券:♀♀16日照港集MTN001[]可转债[]可转债市场回顾[]♀♀2月25日转债市场,平价指数收于101.26碘♀♀°,上涨6.37%,转债指数收于116.31点,上涨3.4♀♀7%。121支上市可交易转债,119支上涨,2支下♀♀〉。其中特发转债(36.28%)、东财♀♀∽债(20.01%)、冰轮转这♀♀‘(14.52%)领涨,泰晶转债(-♀♀0.83%)、辉丰转债(-0♀♀.09%)领跌。121支可转债正股,1♀♀20支上涨,1支下跌。其中,众信旅游(10.03%b♀♀々、东方财富(10.02%)、无锡银(10.02%)领涨,♀♀÷』股份(-0.14%)领跌。[]可租♀♀―债市场周观点[]上周转债市场表现依旧强势,平价指数♀♀〉拇蠓上涨拉动转债指数。今年以来不♀♀∩僮债个券的绝对收益十分抢眼,其背后又可♀♀》治两个阶段:权益市场尚未企♀♀∥惹 市场内生的边际改善吸引菱♀♀∷部分增量资金进入,推动了转债估值的修复;随后权意♀♀℃市场进入反弹轨道,转债市场在正股碘♀♀∧推动下呈现出普涨的格局。[]从上♀♀≈苁谐”硐掷纯矗权益市场依旧表现强势,部分肉♀♀∪点板块个券涨势喜人。短期垛♀♀▲言反弹大概率将会持续,转债市场也逾♀♀⌒望继续受益。但从资产类别的角度♀♀±纯矗当前转债市场的性价比已经♀♀∪跤谡股,其吸引力与相对效率不及直接投资于正股殊♀♀⌒场,且转债至关重要的安全性已经免♀♀△显弱化,此时的转债市场已经逐步走向尴尬碘♀♀∧位置。但由于资金投资属性的限制,在这♀♀↓股表现强势的背景下转债♀♀∈谐∫谰晌引了足够多的增量资金入场♀♀。需要明确的是配置当氢♀♀“转债市场的前提是看好权益板库♀♀¢的短期表现。转债市场已经进入考砚♀♀¢择券能力的阶段。[]在当前权益市♀♀〕〕中走高的环境下,我们认为提高转债持仓的效率殊♀♀∏首要目标,据此提供两题♀♀□主线。一是继续在低价标的中寻找逆周期或补涨标的,当市场预期逆转时低价标的的短期弹性较高,能够充分的享受正股情绪红利同时还具有一定的安全垫,建议继续关注猪周期、基建、汽车等相关板块;二是坚定持有高弹性标的,其中以寻找主题板块为重点方向。在前期策略周报中我们反复强调当前市场依旧处于beta收益高于alpha收益的阶段,此时依旧把握高弹性主题标的能够充分的分享正股上涨红利同时享有不俗的效率,重点关注正股趋势已经基本成型的相关标的。[]回到具体标的方面,建议重点关注三一转债、东财转债、佳都转债、旭升转债、国祯转债、洲明转债、百合转债、景旺转债、天康转债、科森转债以及银转债。[]风险提示:个券相关公司业绩不及预期。[]股票市场[]转债市场中信证券明明研究团队本文节选自中信证券研究部已于2019年02月26日发布的《债市启明系列20190226高负债率拖累民企利润、制约宽信用的空间》中,具体分析内容(包括相关风险提示等)请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。[]本资料所载的证券市场研究信息是由中信证券股份有限公司(以下简称“中信证券”)的研究部编写。中信证券研究部定位为面向专业机构投资者的卖方研究团队。通过微信形式制作的本资料仅面向中信证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进任何形式的转发为。中信证券不因任何订阅本公众号的为而将订阅人视为中信证券的客户。若您并非中信证券客户中的金融机构专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,应首先联系中信证券机构销售服务部门或经纪业务系统的客户经理,完成投资者适当性匹配,并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能会带来的风险或损失,在此之前,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的信息。本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,还请见谅!感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问,敬请发送邮件至信箱kehu@citics.com。[]重要声明:[]本资料定位为“投资信息参考服务”,而非具体的“投资决策服务”,并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断。需特别关注的是(1)本资料的接收者应当仔细阅读所附的各项声明、信息披露事项及风险提示,关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件,关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期,并准确理解投资评级的含义。(2)本资料所载的信息来源被认为是可靠的,但是中信证券不保证其准确性或完整,同时其相关的分析意见及推测可能会根据中信证券研究部后续发布的证券研究报告在不发出通知的情形下做出更改,也可能会因为使用不同的假设和标准、采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。(3)投资者在进具体投资决策前,还须结合自身风险偏好、资金特点等具体情况并配合包括“选股”、“择时”分析在内的各种其它辅助分析手段形成自主决策。为避免对本资料所涉及的研究方法、投资评级、目标价格等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失,在必要时应寻求专业投资顾问的指导。(4)上述列示的风险事项并未囊括不当使用本资料所涉及的全部风险。投资者不应单纯依靠所接收的相关信息而取代自身的独立判断,须充分了解各类投资风险,自主作出投资决策并自承担投资风险。[][]免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。[]责任编辑:李昂 沿着“一带一路” 闽商再出发 甘肃阿克塞县百只“岩壁精灵”岩羊现赦♀♀♀♀♀♀№雪地觅食

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  巴菲特:想让布隆伯格当总统 不支持第三方候选♀♀♀♀♀♀∪ 新酷产品第一时间免费试玩,还有众多优质达人♀♀♀♀♀♀》窒矶赖缴活经验,快来新浪众测,体验各领域最前♀♀♀♀⊙亍⒆钣腥ぁ⒆詈猛娴牟♀♀♀∑钒~!下载客户端还能获得专享糕♀♀。利哦![]本文来自北京商报 北京商报记者 金朝力[]今拟♀♀£3月,对中国OLED市场来说♀♀〗是一个重要的节点。[]据北京商报记者获悉,衡♀♀。信的OLED电视新产品将于今年3月初推出。至此,除个扁♀♀○厂商之外,中国主流电视厂商均将下一粹♀♀→产品定格在OLED技术上。IHS报♀♀「嫦允荆2016年,中国OLED电视销♀♀×课7.28万台,而2018年,解♀♀■前三个季度,销量就粹♀♀★到11.48万台。随着海信♀♀〉娜刖郑2019年这一数字或将迎来更高速的增长。[♀♀]资料显示,OLED被视为将取代液晶的下意♀♀』代显示技术。与液晶材料通♀♀」过滤背光源发出的光线成像的原理不同,OLED采用自♀♀》⒐庥谢材料,无需背光源,结构简洁,带♀♀±戳顺薄、可弯曲、透明显♀♀∈镜雀多设计可能。由于各像蒜♀♀∝可以独立控制开闭,OLED也能实现无限对扁♀♀∪度和完美的黑色效果,色彩也更加鲜明饱满。肉♀♀~球范围内,索尼、松下等日系厂商,LG电子♀♀〉群系厂商,飞利浦等欧洲厂商在内的主流电视企业锯♀♀※已选择OLED作为未来的发力点。[]对于♀♀〈次、海信等电视巨头缘何均将目光投向OL♀♀ED?家电产业观察家洪殊♀♀∷斌表示,其在高端市场的影响力及♀♀〗虾玫睦润表现是非常重要的因素。[♀♀]数据显示,由于需求不振,近♀♀∧昀匆壕У缡映商的利润率一直处于低谷。特别是众多规♀♀∧=闲〉牡缡映商更为艰难。根据AV♀♀C的数据,2017年,中国彩电业主要企业的平均利肉♀♀◇率仅为1.3%。[]在整体殊♀♀⌒场需求没有明显好转的趋势下,高端市场♀♀〕晌了获利的重要阵地。IHS逾♀♀≮2018年发布的报告显示,OLED电视这♀♀↓成为电视厂商主要的收益棱♀♀〈源。报告指出,索尼2017年整体电♀♀∈邮找嫦啾2016年增长21%,其中OLED电♀♀∈庸毕茁蚀8%;LG电子2017年整体电视收意♀♀℃相比2016年增长9%,其中OLED电视贡献率高达52%♀♀♀。[]而在中国市场,率先入局的创维已经♀♀〕⒌搅颂鹜贰>AVC奥维云网监测数据镶♀♀≡示,2017年,创维OLED电视♀♀∠量已占据中国市场的45%b♀♀』 而创维的2016/17财年报告也明确指出b♀♀‖OLED有机电视的大卖,是创维高端产品线销售大幅遭♀♀■长的首要功臣。[]中国是全球规模最大碘♀♀∧电视市场,对先进技术的接受程度较高,♀♀≌饨会为OLED电视市场的扩大起重大作用。♀♀IHS的预测数字显示,2019年,中国OLED电视将继续保♀♀〕指咚僭龀ぃ较2018年增长88.7%。[]1月♀♀29日,国家发改委等10♀♀〔课联合印发了《进一步优化光♀♀々给推动消费平稳增长促进形成氢♀♀】大国内市场的实施方案(2019年)》b♀♀〃以下简称《实施方案♀♀♀》),《实施方案》中特别提到促进家电消♀♀》眩包括支持绿色、智能家电销♀♀∈郏淮俳家电产品更新代。业♀♀∧谠ぜ疲新一轮家电销售旺季将到来,烩♀♀→成为趋势,OLED等高端电视♀♀〗被更多消费者选择。奥维云网(AVC)碘♀♀∧数据显示,2018年中国彩♀♀〉缡谐×闶哿抗婺N4774万台,同比微增0.5%;零售额规模为1490亿元,同比下降8.6%,同时,奥维云网预计,2019年市场还将恢复性增长,预计零售量规模将达4851万台,同比上升1.6%。业内分析认为,随着OLED电视进一步获得市场青睐,政策利好有望在2019年推动OLED电视在高端市场赢得更多份额。[]OLED电视面板的核心供应商LG Display相关负责人对北京商报记者表示,LG Display今年将首次参加下月在上海举的AWE 2019展会。LG Display是目前全球唯一拥有大规模量产大尺寸OLED电视面板技术的面板企业。2018年,LG Display 8.5代OLED面板生产线落地广州,2019年三季度,该生产线将投产,届时,创维、海信等企业将能够获得更为稳定的面板供给和技术支持,这无疑将为中国OLED电视市场带来新的动力。[] 渤海湾喜提千亿级大气田 为何迅速意♀♀♀♀♀♀↓来围观? 中新网2月26日电 据中央纪委监察♀♀♀♀♀♀〔客站消息,日前,经江苏省委批租♀♀♀♀〖,江苏省纪委对苏州市政协♀♀♀≡主席高雪坤严重违纪问题进了菱♀♀、案审查。[]经查,高雪坤违封♀♀〈政治纪律,对抗组织审查;♀♀∥シ醋橹纪律,不按规定报告♀♀「鋈擞泄厥孪睿在组织函询时不如实说明问题;吴♀♀ˉ反廉洁纪律,为其亲属经营活动谋取利益;♀♀∥シ瓷活纪律,与他人发生不正当锈♀♀≡关系。利用职务上的便利为他人谋取利益并收受财物赦♀♀℃嫌受贿犯罪。此外,审查中还发现糕♀♀∵雪坤其他涉嫌犯罪的线索。[]高雪坤身吴♀♀―党员领导干部,理想信念丧失,党♀♀≡币馐兜薄,严重违反党的纪律,并♀♀∩嫦游シǚ缸铮性质恶劣,情节严重♀♀♀。依据《中国共产党纪律处分条例》等有关规定,经♀♀∈〖臀常委会会议研究并报省♀♀∥常委会会议批准,决定给予♀♀「哐├た除党籍、开除公职处分;将其涉镶♀♀∮犯罪问题、线索及所涉款物移送司法机关依法处理♀♀ []高雪坤简历[][]高雪坤,男b♀♀‖汉族,1955年7月出生,江苏昆山人,♀♀∈∥党校大专学历,19♀♀74年12月参加工作,1977年6月加入♀♀≈泄共产党。历任昆山县巴城镇党支部书记、♀♀≌牌终虻澄书记,昆山市城北镇党委书记、农工赦♀♀√总公司董事长、外经委主任、开发区管♀♀∥会主任、工委副书记等职。2000年1月任昆山市糕♀♀”市长(其中2000年8月至2001年5月兼任昆山市玉♀♀∩秸虻澄书记、农工商总公蒜♀♀【董事长);2001年6月任昆山市吴♀♀’常委、副市长;2001年7月任昆山市委常委、副市长兼市♀♀∥政法委副书记(其中2001年11月至2005♀♀∧3月兼任昆山创业控股集团有限光♀♀~司董事长);2005年7遭♀♀÷任昆山市委副书记;2005年8遭♀♀÷任淮安市副市长、淮安经济技术开封♀♀、区党工委书记、管委会主任;20♀♀06年8月任淮安市委常委、副市长、淮安经济技术开发区♀♀〉彻の书记、管委会主任;2008年4月♀♀∪位窗彩形副书记、代市长、淮安经济技术开发区党工委书记、管委会主任;2008年6月任淮安市委副书记、代市长、淮安经济技术开发区党工委书记;2009年1月任淮安市委副书记、市长;2012年6月任苏州市政协主席;2017年1月任苏州市政协正厅职干部。系苏州市政协第十四届委员、苏州市第十六届人大代表。[]2017年7月28日,苏州市政协第十四届二次常委会接受高雪坤辞去政协委员职务;8月25日,苏州市第十六届人大常委会第六次会议终止高雪坤人大代表资格。

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